市场表现与价格动态 - 12月26日亚洲时段开盘，现货黄金价格大幅上涨逾25美元，至4505美元/盎司附近，白银价格暴涨并刷新历史高位 [1] - 2025年黄金价格累计上涨约70%，可能创下自1979年以来的最佳年度表现 [1] - 近期金价呈现宽幅震荡，涨势中突发暴跌，跌势中快速反转，短线节奏极具欺骗性 [4] - 12月26日开盘后金价加速向上突破前高，具有明显的“打掉做空”意图，迫使空头止损并助推短线拉升 [4] - 当前盘面表现为冲高后回测，并在高位震荡，4500美元关口已超出年初多数人预期 [4] - 技术分析显示，日内短线强阻力区在4520-4525美元，突破可进一步打开上行空间 [5] - 短期支撑关注4485-4480美元，为高位震荡的买盘承接带 [6] - 关键防守区域在4450美元，一旦失守则意味着短期多头结构可能被破坏，进入更深回调 [7] 核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势与委内瑞拉油轮封锁事件推升了市场的避险需求 [1] - 交易员正押注美联储在2026年将进一步降息 [1] - 机构看好2026年金价持续上涨，主要驱动因素包括全球央行购金、降息预期、去美元化趋势以及地缘政治风险 [1] - 尽管美联储2025年已降息三次，但名义中性利率从2.5%升至3.5%，引发市场对“鹰派转向”的担忧，即宽松周期可能过早结束，甚至在2026年逆转路径 [2] - 10年期美债收益率坚守在4.2%的高位，收益率曲线呈现“熊陡”形态，显示市场预判未来物价压力可能复燃 [2] - 高利率环境会削弱黄金作为零息资产的相对吸引力，短期内对金价构成压制 [2] - 长期结构性因素为黄金提供支撑，包括巨额财政赤字、能源转型与AI提升生产率，这些因素推高了中性利率，也提升了信用货币的信用风险，增强了央行与投资者配置黄金避险的需求 [2] - 全球央行持续购金，尤其是新兴市场的去美元化趋势，以及ETF持仓增加，为黄金中长期基本面提供利好 [3] - 结构性通胀与关税推升的不确定性，令黄金在投资组合中具备保值功能 [3] 宏观经济与政策环境 - 市场担忧美联储放缓降息信号可能迫使其他央行维持高利率以抵御美元走强，美元强势通常利空金价 [2] - 2025年FOMC会议出现罕见的三票反对降息，叠加核心PCE处于高位，点阵图暗示2026年仅有一次降息，凸显通胀“最后一公里”的艰难 [3] - 实际利率若居高不下将限制金价上行空间，但若地缘或政策风险激化，避险买盘可抵消部分利率压力 [3] - 展望2026年，市场预期美联储或在第一季度暂停降息，需紧盯通胀、GDP及美元走势 [3] - 若出现通胀回升、美元强势与降息预期降温，黄金短期可能承压；反之，若地缘紧张与央行购金持续，金价仍具中长期上涨动力 [3] - 投资者应关注未来1-2月的通胀与就业数据、10年期美债收益率走向，在3.5%或为利率新底线的格局下，以利率与避险双主线研判黄金走势 [3]