文章核心观点 - 微软和甲骨文是抓住企业云和人工智能革命的两大主导企业 两家公司都在人工智能基础设施上投入巨资以满足超大规模云服务商和企业客户的巨大需求 [1] - 两家公司最新财季业绩均表现强劲 但财务结构、战略定位和执行风险存在显著差异 [2] - 文章通过深入比较两家公司的基本面 旨在分析哪家公司是当前更好的投资选择 [3] - 结论认为 对于寻求企业云和人工智能敞口的投资者而言 微软是更优选择 因其业务模式多元化且人工智能货币化能力得到验证 而甲骨文则面临资本支出融资和客户集中度等挑战 [20] 微软的投资亮点 - 业绩增长强劲：2026财年第一季度营收增长18% 微软云收入超过490亿美元 同比增长26% 其中Azure及其他云服务增长约40% [2][4] - 未来收入能见度高：商业剩余履约义务接近4000亿美元 同比增长超过50% [4] - 大规模人工智能投资：2025年12月宣布新增230亿美元人工智能投资 包括在印度的175亿美元（亚洲最大投资）和在加拿大的54亿美元 [5] - 产品与定价策略：为中小型企业推出Microsoft 365 Copilot Business 定价为每用户每月21美元 并宣布自2026年7月起提高Microsoft 365价格 显示其定价能力 [5][6] - 盈利能力稳健：第一季度营业利润增长22% 调整后每股收益达4.13美元 [6] - 业务多元化：业务模式涵盖生产力软件、云基础设施、游戏和LinkedIn 提供多重增长引擎 [7] - 未来指引积极：管理层对2026财年第二季度智能云收入指引为322.5亿至325.5亿美元 预计增长26-27% [7] - 盈利预测：Zacks对微软2026财年每股收益的一致预期为15.61美元 过去30天上调0.1% 预示同比增长14.44% [8] 甲骨文的投资亮点 - 云业务高速增长：2026财年第二季度云基础设施收入增长68% 总云收入达80亿美元 同比增长34% [9] - 合同储备创纪录：剩余履约义务飙升至5230亿美元 同比增长438% 主要受来自Meta、英伟达和OpenAI的大额合同驱动 管理层预计2027财年将因履约义务加速转化而额外增加40亿美元收入 [9][10] - 多云战略进展：2025年12月 Oracle Database@Google Cloud在印度等地区的可用性扩大 公司已在全球建立超过211个已运营和计划中的云区域 并已完成在亚马逊、谷歌和微软云内嵌入72个甲骨文多云数据中心计划的一半 第二季度多云数据库业务激增817% 成为增长最快的板块 [11] - 战略合作与监管进展：2025年12月 密歇根州监管机构批准了甲骨文与OpenAI合作的1吉瓦数据中心项目 公司还通过合资企业获得了TikTok美国业务的控股权 [12] - 盈利预测上调：Zacks对甲骨文2026财年每股收益的一致预期为7.33美元 过去30天上调7.6% 预示较2025财年增长21.56% [14] 财务与估值比较 - 资本支出计划：甲骨文预计2026财年资本支出约为500亿美元 较9月份预测的350亿美元大幅上调 第二季度自由现金流转为负100亿美元 [9][13] - 估值水平：微软基于未来12个月收益的市盈率为28.8倍 甲骨文为25.38倍 [15] - 近期股价表现：过去三个月 微软股价下跌5.2% 表现优于甲骨文 甲骨文股价同期因融资担忧大幅波动 暴跌30.2% [18]