贵金属价格表现 - 现货黄金创下每盎司4,540美元的历史新高 二月交割的最活跃美国黄金期货盘中最高触及每盎司4,584美元 [1] - 三月白银期货在纽约飙升超过9%至每盎司78.30美元 铂金上涨10%至每盎司2,475美元 钯金当日大涨13%或每盎司234美元 轻松突破每盎司2,000美元大关 [2] 黄金市场驱动因素与前景 - 黄金有望录得自1979年以来最大的年度涨幅——超过70% [3] - 本轮涨势主要受到央行强劲购买和交易所交易基金资金流入的支撑 全球最大的实物黄金ETF SPDR Gold Shares在2025年的持仓量增长了超过五分之一 [3] - 实物支持的黄金交易所交易基金正迎来自2020年以来最大的资金流入 截至12月22日吸引了820亿美元 相当于749吨 [3] - 主导驱动因素是持续的实物需求与对宏观风险重新敏感性的结合 市场看到的是动能得到加强而非见顶 这暗示了内在的信念而非纯粹的投机泡沫 [4] - 金价在10月从前一峰值4,381美元回落后迅速反弹 许多观点认为黄金目前有望将这些涨幅延续到下一年 [5] - 高盛等多家银行预测2026年价格将继续上涨 给出了每盎司4,900美元的基准情景预测 [5] 白银市场动态 - 白银的涨势比黄金更为惊人 在2025年实现了前所未有的160%的上涨 [7] - 近期的上涨受到投机性资金流入以及10月历史性轧空后主要交易中心持续存在的供应错配的支撑 [7] - 自那以后伦敦金库出现了显著流入 但全球大部分可用白银仍留在纽约 交易商正在等待美国商务部调查的结果 该调查可能导致对该金属征收关税或实施贸易限制 [8] - 市场上存在大量纸面交易或头寸 现在需要用实物量来覆盖这些头寸 而满足该需求的供应并不多 需要用实物白银来为纸白银提供支撑 [9] 投资者行为与市场情绪 - 贵金属在年末创下纪录价格 投资者并未将节日休市视为获利了结的时机 [6]