核心观点 - iShares MSCI全球白银与金属矿业ETF和VanEck黄金矿业ETF均提供贵金属矿业公司敞口，但两者在投资策略、资产规模、流动性、风险收益特征及金属侧重上存在显著差异 [1][2] 成本与规模对比 - 发行人：SLVP由iShares发行，GDX由VanEck发行 [3] - 费率：SLVP总费用率为0.39%，低于GDX的0.51% [3] - 资产规模：SLVP资产管理规模为8.165亿美元，远低于GDX的270.1亿美元，GDX规模是SLVP的33倍以上 [3][8] - 股息率：SLVP股息率为0.4%，略低于GDX的0.5% [3] 业绩与风险对比 - 短期回报：截至2025年12月16日，SLVP一年期回报率为158.6%，高于GDX的132.9% [3] - 长期回报：过去五年，投资GDX的1000美元增长至2555美元，高于投资SLVP的2208美元 [4][10] - 波动性：SLVP的贝塔值为1.11，意味着其波动性高于市场；GDX的贝塔值为0.87，表明其波动性低于整体市场 [3][8] - 最大回撤：过去五年，SLVP的最大回撤为-56.22%，大于GDX的-46.52% [4] 投资组合构成 - 持仓数量与集中度：GDX跟踪包含55只成分股的宽基指数，投资组合全部集中于基础材料板块；SLVP持有41家公司，基础材料板块占资产的88%，投资组合更集中 [5][7] - 投资侧重点：GDX旨在为投资者提供全球黄金矿业公司的敞口，前几大持仓包括Agnico Eagle Mines Ltd、Newmont Corp和Barrick Mining Corp [5]；SLVP则严重偏向白银和多元化金属矿业公司，前几大持仓为Hecla Mining、Indust Penoles和Fresnillo Plc [7] - 市场敞口：两只ETF都为投资者提供了一定的国际敞口，有助于投资组合多元化 [11] 交易特征与流动性 - 流动性：GDX拥有近20年的历史及庞大的资产管理规模，支持高流动性和更窄的交易价差 [5] - 交易量：GDX当日成交量为2500万股，SLVP为93.2万股 [6][8] - 价格区间：GDX当前价格为91.29美元，52周价格区间为33.42-91.67美元；SLVP当前价格为36.32美元，52周价格区间为11.34-36.34美元 [6][7][8] 投资意义与适合场景 - GDX特点：GDX以其更广泛的投资组合、更大的资产规模、更低的波动性以及长期业绩优势而突出，为寻求贵金属敞口的普通投资者提供了更高的稳定性和更稳健的资产 [8][10][11] - SLVP特点：SLVP是更狭窄、以白银为中心的ETF，由于白银在电子等领域的工业用途，其投资通常波动性更大，在过去一年中表现优于GDX，可能与科技驱动的市场叙事有关 [1][2][9] - 投资属性：与直接跟踪黄金或白银不同，这两只ETF投资于开采或加工贵金属的公司，因此投资者还需承担与矿山建设、收购及公司财务管理相关的业务风险和费用 [11]