核心观点 - 强劲的增量资金成为12月下旬春季躁动的进一步推动力 叠加前期积极要素 助力上证指数实现8连阳 建议继续积极布局春季躁动 科技与周期两翼齐飞 [1][2] 市场表现与驱动因素 - 截至2025年12月26日 上证指数已经实现8连阳 这是自2024年“9.24”行情以来的第三次 [2] - 前期市场调整的三大因素影响均在减弱 包括海外流动性扰动改善 美股AI泡沫论风险溢出改善 以及经济数据温和叠加全球投资者对中国经济信心充足 [2] - 12月宽基型ETF呈现异常大幅净流入 单月净流入规模达1106亿元（截至12月25日） 其中1019亿元来自A500ETF 占比92.2% 该资金更大概率是增量资金 [3] - 强劲的增量资金成为12月下旬春季躁动的进一步推动力 叠加前期积极要素 助力上证指数8连阳 [1][3] 投资机遇与行业配置 - 在PPI修复及反内卷政策的国内宏观环境 叠加海外弱美元和AI硬件需求显著提升的背景下 多个品种存在涨价可能 包括化工品 新能源材料 算力相关的电子和通信品种 有色金属等 [4] - 整体布局思维建议围绕科技+PPI为主 交易上可关注新的边际变化 包括扩大内需政策强化下商贸 社服等消费的局部热度 以及岁末年初跨年强主题如商业航天与卫星产业链的机会 [1][5] - 行业配置建议包括 科技内部的修复和高低切 如军工 传媒 AI应用 港股互联网 电池 核心AI硬件 PPI改善加广谱反内卷受益行业 如光伏 化工 钢铁 有色 电力 机械 以及中长期底仓如黄金和优化的高股息 [5]