2025年A股市场回顾 - 2025年A股市场呈现典型的结构性行情，新技术行业尤其是和AI相关的板块高歌猛进，而与传统经济相关的行业则普遍低迷 [1] - 除了AI算力链外，其他多数上涨的行业其上涨因素也以拉升估值而不是提高上市公司盈利为主 [1] 2026年整体投资策略 - 面向2026年应该重点去发掘那些能盈利提升的行业，尤其是那些过去两年盈利、估值、股价都处于相对底部区域又兼具业绩弹性的滞涨板块 [1] - 当这些板块度过最后的出清阶段，即将展现出盈利弹性时，则是最好的投资时点 [1] - 投资理念是“万物皆周期，投资成长时”，人弃我取 [2] 重点关注的传统板块 - 重点关注行业可能分布在新能源、化工、建材、创新药产业链等传统板块 [2] - 新能源行业已从单纯的政策驱动与装机量竞赛，进入“发-储-用”协同发展的新阶段 [2] - 储能技术的突破与成本下降，解决了风光电力的间歇性问题，打开了在电网调峰、工商业备用、户用能源管理等多元场景的广阔市场 [2] - 行业增长驱动从“渗透率提升”转向“系统价值释放”，具备技术、渠道与集成优势的企业，将从设备供应商升级为能源解决方案提供商，获得更高的盈利天花板与更持续的成长性 [2] - 创新药企业通过BD和上市获得现金流后会继续加大研发投入 [2] - 部分化工、建材等行业受益于“反内卷”政策且行业自身投资高峰已过，即将进入提高稼动率的回血阶段 [2] 其他投资机会 - 要重点挖掘AI应用侧的投资机会，储备足够的算力和算法能力后，应用也该到了要爆发的阶段 [2] - 继续看好中国企业出海的机会，出海是未来十年的大方向，走出去才能从“红海”走向“蓝海” [2]