核心观点 - 尽管市场面临宏观经济逆风，但对于能够长期持有的投资者而言，应关注具有长期结构性顺风的成长型股票 [1][2] - Figma和CoreWeave是两家增长迅速、受益于人工智能市场繁荣且估值合理的公司，是值得在2026年及以后买入并持有的股票 [3] Figma 公司分析 - 公司是一家基于云的用户界面和用户体验设计工具开发商，增长迅速 [5] - 2024年，年经常性收入超过1万美元的客户数量同比增长45%至10,517个，该客户群的净美元留存率提升12个基点至134% [5] - 2024年总收入增长48%至7.49亿美元 [5] - 公司的云工具可在网络浏览器中本地运行，无需本地安装软件，比Adobe等公司的旧工具更轻量、可扩展性更强 [6] - 公司提供基于云的协作工具，支持多用户实时协同工作，并为个人/小团队提供免费版本，为大型组织提供付费版本 [6] - 当前市值约为190亿美元，以2026年预期销售额计算，市盈率约为15倍 [8] - 分析师预计，从2024年到2027年，公司收入将以27%的复合年增长率增长至15.3亿美元，净亏损将从7.32亿美元收窄至3.31亿美元 [9] - 增长动力来自其新的AI驱动创作和工作流工具、第三方集成以及海外扩张 [9] CoreWeave 公司分析 - 公司最初是一家以太坊挖矿公司，在2018年加密货币崩盘后转型，将其GPU重新用于远程处理机器学习和AI任务 [10] - 目前在美国和欧洲运营33个数据中心，服务器均采用英伟达的高端数据中心GPU [10] - 通过将AI任务外包给公司的云端GPU，大型AI软件公司可避免自建现场服务器和购买昂贵的英伟达GPU [11] - 其专用的AI基础设施处理AI任务的速度比更大、更多样化的云基础设施平台快约35倍，且成本效益高出80% [11] - 2024年，公司收入激增738%至19.2亿美元 [13] - 分析师预计，从2024年到2027年，公司收入将以116%的复合年增长率增长至192亿美元，并在最后一年实现盈利 [13] - 增长由与微软、OpenAI等AI软件巨头的大型AI基础设施协议以及开设更多数据中心所支持 [13] - 随着规模扩大，运营成本下降，毛利率预计将提升 [13] - 当前市值约为381亿美元，以2026年预期销售额计算，市盈率约为3倍 [14]