商业模式转型与行业趋势 - 软件公司Strategy于2020年8月改变其商业模式 开始购买比特币 并于2025年2月正式转型为一家比特币储备公司[1] - 目前已有超过100家公司效仿Strategy 采用相同的比特币储备商业模式[1] 杠杆运用与资产积累 - 比特币储备公司并非仅使用现金购买比特币 许多公司通过发行债务来增加购买力 例如Strategy发行了担保债券和可转换债券 并出售股票[3] - 通过杠杆策略 Strategy成功积累了大量的比特币资产 截至12月25日 其资产负债表上持有671,268枚比特币 价值590亿美元 是任何上市公司中持有量最多的[3] 杠杆策略的业绩表现与风险 - 在牛市中 使用杠杆购买比特币看似明智 但在市场下跌时可能迅速逆转 近期比特币的下跌已证明了这一点[4] - 过去三年 Strategy的股价上涨了876% 远超比特币420%的回报率 然而在过去六个月 比特币价值下跌了17% 而Strategy股价暴跌了59%[4] - 杠杆显著增加了风险 并在近期比特币下跌期间给这些公司带来了巨大损失[7] 公司核心目标 - Strategy及其他比特币储备公司的目标是在其资产负债表上积累尽可能多的比特币[7] - 部分公司通过使用债务来购买更多比特币以实现这一目标[7]