日本央行货币政策立场与利率前景 - 日本央行部分委员认为实际政策利率在全球范围内“断崖式地最低”，暗示未来可能进一步上调借贷成本 [1] - 日本央行在12月会议上将基准利率上调至0.75%，为30年来最高水平 [1] - 一位政策委员表示，央行短期内应以数月为间隔来调整政策 [1] - 经济学家普遍预计大约六个月后日本央行将再度加息，本轮加息周期的终端利率预期为1.5% [1] - 日本央行前执行委员会成员早川英男预计，央行可能在2027年初之前将政策利率上调至最高1.50% [1] 中性利率水平与政策灵活性 - 日本央行货币政策会议纪要表明，政策利率尚未达到中性水平，一位委员指出距离中性利率水平“仍有相当遥远的距离” [2] - 日本央行行长植田和男表示，很难精确界定中性利率点位 [2] - 日本央行的一项研究指出，中性利率可能位于1%至2.5%这一较宽的区间内 [2] - 部分委员强调精确界定中性利率的困难，认为应以相当大的弹性来解读，且不应以某个特定水平为目标，而应在政策方式上保持非常灵活 [2] 日元汇率与政府态度 - 部分货币政策委员会成员对日元持续走弱感到担忧，这可能是12月政策行动前的核心考虑因素之一 [4] - 在12月会议讨论中，日元仅被提及一次，而在1月加息时的会议摘要中日元被提及了七次 [4] - 会议前日元跌至约10个月以来的最弱水平，美元兑日元走势接近160这一重要关口 [4] - 日本首相高市早苗领导的政府对日本央行最新加息态度谨慎，但并未反对 [4] - 通胀和日元贬值带来的政治代价被认为限制了高市早苗对日本货币政策正常化的阻力 [4] 市场预期与财政政策影响 - 在日本央行12月行动之前，市场在很大程度上已计入此次加息举措 [5] - 加息预期与日本政府庞大的增量刺激计划，共同推动日本国债收益率，尤其是20年、30年及40年长期债券收益率屡创历史新高 [5][6] - 日本首相高市早苗表示，2026财年预算总额约为122.3万亿日元（合7860亿美元），比本财年已拨付的115.2万亿日元增加约6.3%，创下史上最大的初始预算纪录 [6] - 鉴于日本是发达经济体中债务负担最重的国家，如此规模的财政支出必然进一步推高今年以来持续飙升的长期国债收益率 [6]