公司业务与财务表现 - 公司是中国领先的树脂眼镜镜片供应商，拥有上海、江苏、日本鲭江三大生产基地，泰国基地有望于2026年投产 [2] - 公司产品覆盖标准镜片、功能镜片及定制镜片三大类型，销售网络遍布超90个国家 [2] - 公司业绩稳健增长，2020-2024年营业收入CAGR达17.2%，归母净利润CAGR达35.2% [2] - 受益于高附加值产品占比提升及自动化产线降本增效，公司毛利率从2020年的35.0%提升至2025H1的41.0% [2] - 公司为全球少数能规模化量产1.74超高折射率镜片的厂商，并具备领先的自由曲面技术 [4] 行业现状与增长驱动力 - 视力矫正为刚性需求，2024年中国儿童青少年近视人数达1.2亿，老视人数达4.5亿，推动中国镜片制造端销售额增至207.2亿元 [3] - 具备防蓝光、抗疲劳等属性的功能性镜片需求快速提升 [3] - 2024年国内高折射率（1.70及以上）镜片市场占比仅约0.7%，替代空间巨大 [3] - 智能眼镜行业正处于“供给创造需求”的关键转折点，阿里、亚马逊、Meta等全球科技巨头加速布局该赛道 [3] 智能眼镜（XR）业务布局与机遇 - 智能眼镜对极致轻薄的要求将倒逼高折射率（如1.74）镜片成为标配，AR光波导模组价值量更高，有望驱动产品结构优化提利润率 [3] - 公司凭借三大优势深度布局XR产业链：1.74镜片量产能力、C2M“小单快反”生产体系、以及第二大股东歌尔股份的渠道赋能 [4] - 公司为阿里“夸克AI眼镜”独家镜片供应商，产品力获验证后，有望借助歌尔股份的客户渠道，加速拓展其他全球头部科技巨头的智能眼镜供应链 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.4亿元、6.6亿元、8.6亿元 [4] - 当前市值对应2025-2027年PE分别为43.0倍、35.0倍、27.1倍 [4] - 可比公司2025-2027年平均PE分别为43.2倍、35.6倍、29.8倍 [4]