中金预计，2026年铝供应前低后高，但整体增量仍然有限;而电力瓶颈制约下，印尼远期电解铝项目落 地节奏或低于预期，并维持中金年度展望中的供应预测，2026年全年电解铝净增量约为110万吨，同比 增长1.5%。进入2027年，以上投产项目将释放产量，或带来较大的供应压力。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，本轮有色金属的上升浪潮中，铝价的表现大幅逊于铜价。年初以 来LME铜3个月合约上涨27.2%，而LME铝3个月合约仅上涨11.2%，铜铝比价一路上升至4.4。中金认为 其背后主要有两方面因素，一是宏观顺风下铜具有更强的金融属性，二是美国虹吸带来全球库存失衡的 催化。 但中金认为，从平衡表的角度来看，2026年铝或表现得比铜更紧，且流动性利好带来的金融属性顺风或 已被市场充分计价。中金判断协整关系并不会轻易失效，铝价或将补涨以带动铜铝比向中枢回归。 但展望后续项目，中金认为尽管账面上来看印尼的远期规划产能充足，但电力供应并没有为之做好准 备，这或将阻碍印尼电解铝产能的进一步释放。更长期来看，中金认为电解铝供应约束本质上反映的是 一套高效工业体系的稀缺性，这是一个外生于电解铝行业的因素。单纯的矿山资本开支不足或 ...