市场情绪与投资者行为 - 2025年股市的一个核心悖论是：投资者普遍意识到AI泡沫的存在，但仍在继续买入AI股票 [1] - 一项调查显示，93%持有AI股票的投资者计划在未来一年内维持或增加相关投资，仅7%计划减持 [1] - 另一项调查中，三分之二的投资者认为AI相关股票估值过高，但被问及未来十年持有哪只股票时，多数人仍选择“科技七巨头”中的公司 [5][6] - 投资者对AI股票态度分裂：一部分人因担心泡沫而观望，另一部分重仓者则考虑退出 [8] 市场估值与泡沫迹象 - “科技七巨头”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）的股价在2015年至2024年间累计上涨698%，远超同期标普500指数178%的涨幅 [2] - 截至2025年12月23日，标普500指数的周期调整市盈率（CAPE Ratio）为40.59，该水平在历史上仅高于1999-2000年互联网泡沫顶峰时期 [3][4] - 尽管存在泡沫讨论，AI股票在2025年继续上涨，例如英伟达股价截至12月23日上涨约36%，Alphabet上涨约66% [4] 行业基本面与争论 - 反对泡沫的观点聚焦于科技巨头强劲的营收，例如英伟达在2025年第三季度报告了创纪录的570亿美元营收 [11] - 支持者指出“科技七巨头”的业务范围远不止AI，例如亚马逊拥有庞大的在线市场，Alphabet运营谷歌，因此对AI依赖度并非绝对 [11] - 一项2025年的MIT报告指出，尽管生成式AI领域投资了数十亿美元，但95%的相关机构“回报为零” [10] - 分析师预测AI公司为资助项目将累计承担超过1万亿美元的债务，这些借款基于对投机性回报的预期 [10] 潜在影响与历史参照 - 分析师警告，无论是否存在泡沫，对AI的持续担忧将导致相关股票波动性加剧，例如英伟达股价在2025年大幅震荡 [12] - 如果AI泡沫在2026年或之后破裂，投资者可预期其科技股投资将出现大幅下跌 [12] - 参考2000年互联网泡沫破裂，以科技股为主的纳斯达克指数最终损失了超过四分之三的价值，许多公司破产，但主要参与者生存下来并最终恢复 [13]