2025年石油市场表现与2026年展望 - 2025年石油成为表现不佳的资产之一 其走势呈现典型的熊市动态 价格持续下跌中穿插着波动剧烈的两位数反弹 [1] - 尽管市场环境不佳 但主要石油公司表现出现显著差异 康菲石油年内下跌8.3% 而埃克森美孚则实现了超过11%的两位数涨幅 [1] 2026年市场共识与机构预测 - 进入2026年 石油成为全球机构共识最看跌的资产之一 各大银行预测高度一致 认为价格将持续低迷 [2] - 看跌理由包括持续供应过剩 需求增长放缓以及能源转型的长期影响 [2] - 具体预测方面 摩根大通预计2026年原油均价接近每桶53美元 高盛预计价格在52美元左右 因全球过剩扩大 [3] - 摩根士丹利 花旗和美国能源信息署普遍支持这一前景 认为市场将受到非OPEC+供应增长和宏观经济势头减弱的压制 [3] - 美国银行预测价格为每桶57美元 并指出三大下行风险：乌克兰和平 委内瑞拉亲市场政府上台以及经济前景恶化 [3] 逆向投资机会与市场结构性因素 - 普遍的悲观情绪恰恰使石油成为下一年度备受关注的逆向投资机会 [5] - 尽管看跌预测占据头条 但结构性限制正在悄然收紧 2020年价格暴跌后多年的投资不足 以及ESG压力 导致全球项目储备减少 [5] - 根据国际能源署的数据 石油发现率仍然疲弱 长周期开发项目被推迟 现有油田的自然递减率持续侵蚀供应 [6] - OPEC+政策增加了市场的不对称性 该组织一再表现出愿意推迟增产以捍卫价格底线 这限制了下行风险 同时使市场容易受到上行冲击 [6] 需求端表现 - 需求破坏被证明比预期更慢 与航空 石化产品以及新兴市场相关的消费依然具有韧性 [7] - 中国通过战略储备和工业需求 继续发挥着不透明但具有支持性的作用 [7]