行业背景与市场机遇 - 全球数据存储市场预计将从2025年的2508亿美元增长至2030年的4839亿美元，年复合增长率为14% [3] - 全球硬盘驱动器垂直市场预计将从2025年的666亿美元增长至2035年的1112亿美元，年复合增长率为5.3% [3] - 人工智能、云计算和网络安全正在加速全球数据生成，推动对可靠存储的需求持续增长 [1] 希捷科技公司分析 - 公司主要专注于硬盘驱动器，特别是用于云数据中心的高容量驱动器 [2] - 2026财年开局业绩稳健，利润率创纪录，受全球云客户强劲需求和高容量HAMR驱动器更快采用所推动 [5] - 2026财年第一季度数据中心收入同比增长34%至21亿美元，约占其总销售额的80% [6] - 人工智能推理进一步推升高容量驱动器需求，使近线平均容量同比增长26% [6] - 在9月季度，公司出货了超过100万块Mozaic HAMR驱动器 [6] - Mozaic 3+已获得五家主要云客户认证，预计到2026年中将获得更广泛的认证 [6] - Mozaic 4+驱动器正在认证过程中，预计在2026财年下半年开始初步量产爬坡 [6] - 公司目标是利用硅光子学等技术，实现每磁盘高达10TB的存储密度 [7] - 公司致力于通过股息和回购将至少75%的自由现金流返还给股东，第一季度支付了1.53亿美元股息并进行了2900万美元的股票回购 [8] - 对于2026财年第二季度，公司预计收入约为27亿美元，意味着同比增长约16%，非GAAP营业利润率接近30% [8] - 预计2026财年资本支出将保持在收入的4-6% [8] 西部数据公司分析 - 公司业务横跨硬盘驱动器和NAND闪存固态硬盘，使其能更广泛地接触个人电脑、智能手机和企业存储市场 [2] - 公司的一个关键催化剂是分拆其硬盘和闪存业务，预计将通过独立估值释放股东价值 [12] - 2025年3月，公司分拆了闪迪以扩展其固态硬盘业务，同时更加专注于快速增长的硬盘市场 [12] - 2026财年第一季度，公司出货了204艾字节的存储，同比增长23% [12] - 在9月季度，其最新的ePMR产品出货量超过220万台 [13] - HAMR开发按计划进行，预计在2026年上半年获得初始超大规模客户认证，目标在2027年实现量产 [13] - 强劲的执行力推动运营现金流从一年前的3400万美元增至2026财年第一季度的6.72亿美元 [13] - 当季通过回购和股息返还了5.92亿美元，自2025财年第四季度以来共返还了7.85亿美元 [13] - 公司近期投资了Qolab以开发纳米制造技术来改善量子比特性能和可扩展性 [16] 财务表现与估值比较 - 过去六个月，希捷科技和西部数据的股价分别上涨了98.3%和183.7% [18] - 从估值角度看，西部数据看起来更具吸引力，其股票目前基于远期收益的市盈率为19.95倍，低于希捷科技的23.12倍 [19] - 在过去60天里，希捷科技2026财年的每股收益共识预期被上调了6.7%至11.26美元 [21] - 希捷科技2026财年第一季度、第二季度、全年及下一财年的每股收益预期在过去60天分别上调了9.49%、4.55%、6.73%和8.38% [23] - 在过去60天里，西部数据2026财年的每股收益共识预期被上调了14.8%至7.66美元 [23] - 西部数据2026财年第一季度、第二季度、全年及下一财年的每股收益预期在过去60天分别上调了12.94%、14.20%、29.43%和14.84% [24] 公司业务与战略重点 - 希捷科技的业务模式重组和强大的产品线使其在2026财年有望进一步扩大利润率和增长现金流 [8] - 西部数据受益于人工智能引领的超大规模客户需求、艾字节出货量以及多年客户协议 [9] - 希捷科技正见证云引领的增长，数据中心收入增长34%，且HAMR驱动器采用率上升 [9] - 西部数据以低于希捷科技的远期市盈率交易，同时通过股息和回购返还大量现金 [9] - 西部数据的硬盘创新专注于更高容量、更好性能、能源效率和更低的总拥有成本 [12]