宏观经济与市场背景 - 截至2025年底 标准普尔500指数有望连续第三年实现两位数涨幅[2] - 宏观经济指标显示2026年可能出现大幅回调 不确定性增加[2] - 美国失业率为4.6% 为2021年9月以来的最高水平[2] - 人工智能是当前牛市的最大贡献者 但部分投资者开始担忧其形成泡沫[2] 业务发展公司的投资逻辑 - 在宏观经济不确定性下 业务发展公司可能是股息投资者的一个精明选择[3] - 业务发展公司主要向中小型企业提供贷款 以补充其资产负债表上的股权融资[5] - 业务发展公司的结构要求其将90%的应税收入支付给股东 这吸引了股息投资者[5] - 尽管美联储紧缩货币政策且未来可能降息 理论上会压缩业务发展公司的贷款利差并影响利润和股息 但实际情况更为复杂[6] - 2025年上半年业务发展公司市场表现疲软 主要原因是前总统特朗普关税政策以及欧洲和中东地缘政治紧张局势带来的不确定性[7] 当前市场环境下的投资策略 - 股息股票可能是对冲高增长机会通常伴随的波动的明智方式[8] - 随着更多企业转向借贷 业务发展公司目前看起来特别有吸引力[8]