文章核心观点 - 文章对比了盈透证券和Raymond James两家业务模式截然不同的领先经纪商 尽管两者都强调风险管理、合规和资本配置纪律 但代表了金融服务领域两种不同的成功路径 为投资者提供了一个引人注目的对比分析[1][2][3] 盈透证券的核心优势与增长动力 - 公司的核心优势在于其无与伦比的深度、多资产全球市场准入能力 客户可通过单一平台在超过160个市场、数十种货币及广泛资产类别中进行交易[4] - 公司持续拓展全球布局 例如本月初宣布合格客户可通过巴西B3交易所交易巴西股票 并引入阿联酋股票交易 数月前在新加坡推出零佣金美股交易及面向日本投资者的NISA账户[5] - 公司的全球覆盖使其区别于以美国为中心的经纪商 并成为成熟投资者、对冲基金和活跃国际零售客户的首选 其专有软件自动化发展推动收入稳步增长 过去五年总净收入复合年增长率达21.8% 且增长势头在2025年前九个月得以延续[6] - 公司拥有稳健的日均收入交易数 并在有利的交易环境下持续推动收入增长 产品多元化努力有助于在激烈竞争中巩固市场份额并分散业务风险[7] - 公司积极进行产品创新 包括2025年10月推出全球消费的Karta Visa卡 8月推出帮助发现交易机会的Connections功能 以及开创美股和ETF近24小时隔夜交易、推出零佣金IBKR Lite、可持续投资影响仪表板、IBKR Desktop平台和通过Paxos Trust提供的低成本加密货币交易[8] Raymond James的核心优势与增长动力 - 公司专注于提供个性化、全面的财务解决方案 通过多元化的收入流创造价值 包括咨询和管理费、交易佣金和借贷利息收入[9] - 在激烈竞争环境中 公司大部分业务表现相对良好 其中私人客户集团部门表现最佳 过去四个财年部门净收入复合年增长率达11.4%[10] - 公司通过过去几年的一系列机会性收购实现扩张 包括2025年10月收购GreensLedge Holdings多数股权以加强资本市场平台 2024年5月通过与Eldridge Industries合作进入私人信贷业务 以及在2023财年、2022财年和2021财年分别收购加拿大的Solus Trust Company Limited、SumRidge Partners、TriState Capital Holdings、英国的Charles Stanley Group PLC、Cebile Capital以及精品投行Financo[11] - 公司的投资银行费用在2022财年和2023财年因并购活动低迷而分别同比下降4%和41% 但在2024财年和2025财年随着宏观环境明朗和全球降息推动交易活动 费用分别增长7%和26% 预计未来在健康项目储备和活跃并购市场驱动下将继续稳固改善[12] - 凭借强劲的资本状况 公司通过有效的资本配置提升股东价值 过去十年有定期提高股息的历史 最近一次在2025年12月宣布股息上调8% 同月授权了高达20亿美元的股票回购计划[13] 价格表现、估值与财务指标对比 - 过去六个月 盈透证券股价上涨19.4% Raymond James股价上涨7.8% 显示盈透证券在投资者情绪方面占优[14] - 估值方面 盈透证券基于未来12个月预期收益的市盈率为29.68倍 Raymond James为13.42倍 显示后者估值相对较低[15] - Raymond James的股东权益回报率为18.19% 显著高于盈透证券的5.03% 表明前者在利用股东资金创造利润方面效率更高[17] 盈利与销售前景对比 - 市场对盈透证券2025年和2026年收入的共识预期分别为59.4亿美元和62.7亿美元 隐含同比增长率分别为13.7%和5.7%[18] - 对盈透证券2025年和2026年每股收益的共识预期分别为2.06美元和2.23美元 隐含同比增长率分别为17.1%和8.1% 过去60天内对这两年的预期均被上调[21] - 对Raymond James本财年及下一财年收入的共识预期分别为154.1亿美元和166.5亿美元 隐含同比增长率分别为9.6%和8%[22] - 对Raymond James本财年及下一财年每股收益的共识预期分别为11.87美元和13.68美元 隐含同比增长率分别为11.4%和15.3% 过去60天内对本财年的预期被上调 对下一财年的预期保持不变[23] - 尽管两家公司都有令人鼓舞的收入增长预期 但分析师似乎对盈透证券的盈利增长潜力更为乐观[24] 总结与投资考量 - 盈透证券作为一家受专业和机构投资者青睐的科技驱动型主导经纪商 其全球覆盖、低成本模式和强大的交易工具持续支持其收入稳定增长 在Forecast Contracts、GlobalTrader和IBKR Desktop等领域的创新令人印象深刻[25] - Raymond James通过有机和无机增长努力实现业务多元化 加之其稳健的资产负债表 将持续助力其财务状况 其差异化的收入流在波动较小的市场中提供了稳定性 鉴于其估值更具吸引力且ROE更高 对更保守的投资者而言是一个有吸引力的选择[26] - 尽管盈透证券估值较高 但其强大的技术能力和多元化的产品供应使其在当前波动的运营环境中仍处于有利的增长地位 分析师的看涨情绪增添了另一层乐观因素 因此对于关注长期潜力的投资者而言 盈透证券目前似乎是更好的选择[27]