美国宏观经济表现 - 美国第三季度国内生产总值年化增长率达到4.3% 远超分析师预期的3.3% [2][3] - 第三季度经济增长较第二季度的3.8%进一步加速 两个季度增速均远高于过去十年2.7%的年均增长率 [8] - 部分经济学家认为 关税造成的贸易扭曲推高了GDP数据 例如企业为规避关税提前进口库存 导致第三季度进口额异常偏低 [4] 标普500指数盈利与市场预期 - 标普500指数2025年盈利预计增长13.2% 高于2024年的12.1% 2026年盈利增长预计将加速至15.5% [8] - 信息技术和通信服务板块预计将成为2025年盈利增长领头羊 增长率分别为25.4%和20.5% [9] - 受人工智能硬件和软件强劲需求推动 预计2026年信息技术板块盈利增长将加速至30.4% [9] - 华尔街对标普500指数的年终目标中位数为8,011点 较当前6,930点的水平意味着15.5%的上涨空间 [10] 市场环境与政策背景 - 尽管面临关税带来的逆风 美国经济表现出的韧性远超预期 标普500指数年内迄今已上涨18% [5][7] - 根据耶鲁大学预算实验室数据 关税已将美国进口商品的平均税率推高至16.8% 为1935年以来最高水平 [7]