文章核心观点 - 尽管Magnificent 7中的超大规模云服务商盈利能力强且资产负债表稳健 但其在人工智能相关基础设施上的巨额资本支出引发了市场对其资本效率和投资回报的担忧[1][2] - 通过分析投入资本回报率发现 除微软外 亚马逊 字母表和Meta的ROIC均有所提升 表明市场对其资本支出增长的担忧可能过度[3][5][8] - 结合每股收益修正趋势与股价表现 亚马逊在ROIC提升和积极的盈利预期修正方面表现突出 可能成为短期内的最佳选择[9][11][15] 资本支出分析 - 到2026年 所有Magnificent 7超大规模云服务商在人工智能相关基础设施上的年度资本支出预计都将超过1000亿美元[4] - 微软是目前资本支出最高的公司 预计今年将在数据中心上花费800亿美元 其过去十二个月的资本支出已膨胀至超过690亿美元[4] - 微软的高资本支出水平使其成为市场担忧的焦点 尽管其ROIC已稳定在23%左右 但仍高于20%的令人钦佩水平[4][5] 资本效率与ROIC对比 - 与市场担忧相反 Meta 字母表和亚马逊的ROIC均出现增长 表明其增加的资本支出可能具有效率[8] - 亚马逊的ROIC已接近20% Meta为29% 字母表最高 达到31%[8] - 微软的ROIC在近年来明显下降至23%后 在过去几个季度保持稳定且持平[5] 盈利预期与股价表现 - 亚马逊的盈利预期修正呈现积极趋势 在过去60天内 其2025财年和2026财年的每股收益预期分别仍上调超过4%和2%[9][11] - 字母表的每股收益修正趋势更为强劲 但其股价在过去三个月内飙升超过20% 可能已充分反映此利好[11] - 微软2025财年和2026财年的每股收益预期略有上调 但资本支出担忧掩盖了此积极因素[12] - Meta股价近期表现落后 这与过去60天内其2025财年每股收益预期下调18%相关 尽管其2026财年每股收益预期上调超过0.5个百分点[12] 投资前景总结 - 亚马逊股票目前获得Zacks Rank 2评级 其他Magnificent 7超大规模云服务商则获得Zacks Rank 3评级[14] - 这些大型科技股的估值并未过度拉伸 其远期市盈率与标普500指数的26倍相比具有合理性 且其每股收益增长值得较整体市场有轻微溢价[14] - 考虑到积极的每股收益修正趋势以及不断增长的ROIC抵消了资本支出担忧 亚马逊股票可能是短期上行潜力最佳的选择[15] - 亚马逊可能从人工智能投资中获益最大 不仅能提升其市场领先的AWS云服务 还能优化其核心电子商务业务[15]