美联储未来政策与独立性的不确定性 - 当前美联储面临三大不确定性：经济数据好坏参半、下一任主席人选、以及新任主席的任命过程是否会削弱美联储的独立性 [1][2][3] - 美联储的独立性并非与生俱来，而是通过1951年的《美联储-财政部协议》确立的 [4] - 当前白宫与美联储之间的紧张关系公开化程度异常，总统直接攻击了美联储主席的才智，并对美联储独立性发起了法律挑战 [5] 最高法院案件对独立性的潜在冲击 - 最高法院将于1月21日就丽莎·库克案举行口头辩论，此案涉及总统能否以正当理由解雇一位美联储理事 [7] - 如果最高法院裁决总统可以在此情况下解雇美联储理事，那么美联储的整个独立性问题将悬而未决 [8] - 市场预期最高法院将认识到美联储的特殊性，并为总统解雇现任理事设定一个非常高的标准 [9] 新任主席的独立性与市场考验 - 市场将检验新任美联储主席能否在一位要求观点一致的总统面前展现出独立性 [6] - 四位潜在的主席候选人都理解美联储、经济和市场，从长期看，历史将根据他们保护美联储独立性和依据数据决策的能力来评判他们 [10][11] - 市场将密切关注其决策，如果他们在维持低通胀和最大可持续增长方面的决策缺乏可信度，市场将予以惩罚 [12] 经济数据与政策风险 - 经济数据表现不一：失业率小幅上升至4.6%，就业创造和工资增长放缓，同时GDP数据显示消费者引领的经济依然强劲 [2][3] - 未来一年的更大风险在于通胀：通胀率已持续高于美联储目标5年，一些美联储官员预测通胀需3年后才能回到2% [13] - 有政策制定者公开担忧美联储正在逐渐失去信誉，因此通胀风险仍需警惕 [14] 劳动力市场的矛盾信号 - 当前就业形势看起来更加不确定，但不确定其背后的驱动因素 [14] - 经济中存在一种张力：经济持续增长、消费者引领，但失业率却在逐步攀升 [15] - 这引发了一个问题：疲软的劳动力市场究竟预示着经济的快速下滑，还是反映了经济正变得更加资本密集和高效 [15][16]