美联储主席对股市估值的评论 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出 股市估值相当高 其原话为“equity prices are fairly highly valued” [2] - 鲍威尔的任期将于2026年5月结束 但其关于股市估值的言论在任期结束后仍可能影响华尔街 [10] 当前股市表现与估值水平 - 截至2025年12月24日收盘 主要股指年内大幅上涨 道琼斯工业平均指数上涨15% 标普500指数上涨18% 纳斯达克综合指数上涨22% [6][7] - 标普500指数的席勒市盈率（CAPE Ratio）在12月24日收盘时为40.74倍 接近当前牛市高点41.20倍 并逼近1999年12月创下的44.19倍的历史最高纪录 [8] - 该席勒市盈率的历史平均值为17.32倍 当前水平远高于历史均值 [8] 历史估值比较与潜在风险 - 席勒市盈率的历史回测数据长达155年（自1871年1月起） 当其超过30倍时 通常无法长期维持 [9] - 在155年的历史中 席勒市盈率仅六次达到或超过30倍（包括当前） 前五次出现后 主要股指均出现了幅度在20%至89%之间的下跌 [9] - 历史表明 美联储主席的评论可能并非市场即时转折信号 例如前主席格林斯潘的“非理性繁荣”演讲后 股市又上涨了三年多才见顶 [11] 市场周期历史分析 - 自大萧条（1929年9月）开始以来 标普500指数熊市平均持续286个日历日（约9.5个月） 表明情绪驱动的下跌通常是短暂的 [16] - 相比之下 在1929年9月至2023年6月期间 标普500指数牛市平均持续1,011个日历日 是典型熊市持续时间的3.5倍 [17] - 历史证明 每一次道指、标普500和纳斯达克的回调、熊市和崩盘 最终都会被随后的牛市所超越 [17]