文章核心观点 - 网络安全行业内部表现分化 云安全等细分领域公司表现强劲 而部分传统安全公司表现挣扎[1] - 网络安全行业正经历结构性范式转变 而非仅仅是整体板块疲软 行业需求驱动因素稳固且具有防御性[2][3] - 人工智能的兴起与地缘政治紧张等因素正驱动网络安全需求 但AI货币化在行业内尚未充分体现 预计未来将发生变化[3] - 行业整合趋势正在加速 大型平台型公司通过收购整合产品栈 以提供一体化解决方案并服务于AI数据需求[3][4][5][6] - 行业整合对头部平台公司构成利好 它们可能以相对较低的成本收购资产 并受益于客户倾向于简化供应商的趋势[6][7] 网络安全行业表现与分化 - 追踪网络安全的CIBR ETF今年表现逊于整体科技板块 过去三个月尤其明显[1] - 行业内部表现两极分化 例如Cloudflare和Crowdstrike表现强劲 而Sentinel 1和Fortinet表现挣扎[1] 网络安全行业需求驱动因素 - 网络安全是软件领域最具防御性的子行业之一 其结构性基础需求未改变[3] - 行业特定需求驱动因素包括：地缘政治紧张与网络战风险加剧、企业环境向AI转型、攻击者利用AI提升攻击复杂度与勒索手段、以及监管要求[3] - 网络安全预算分配具有独特性 支撑了需求[3] 人工智能对行业的影响与趋势 - 目前网络安全公司对AI的货币化程度普遍不高 但预计这一情况将在明年（2026年）发生变化[3] - AI的兴起使得企业内部安全系统数据孤岛的问题更加突出 企业倾向于将所有安全数据集中于单一供应商视图下[6] - 并非所有公司都能平等受益于AI浪潮带来的行业增长[4] 行业整合与并购趋势 - 行业整合浪潮正在发生 平台型公司如Zscaler和Crowdstrike可能整合其他公司[3] - 非传统软件公司正在进入安全领域 例如ServiceNow上周以70亿美元收购了私营安全公司Armis 并收购了一家身份识别公司[5] - 首席信息安全官和企业正试图精简和整合内部安全产品 这推动了整合趋势[6] - 过去12个月中 Crowdstrike、Palo Alto和Zscaler进行了大量收购以构建整合的网络安全方案[7] 主要公司观点与前景 - Palo Alto Networks是分析师2026年的首选之一 因其受益于行业整合趋势[6] - Palo Alto Networks是少数拥有完整网络安全产品栈的大型公司 若对Cyber Arctic的收购能在下半年完成 公司将拥有从检测到响应的完整能力 形成显著优势[7] - 行业整合及股价疲软使得收购标的的价格相对便宜 这对Crowdstrike等公司有利[6] - Crowdstrike、Palo Alto和Zscaler都将从行业整合趋势中受益[7]