市场情绪与共识 - 尽管市场对牛市持续存在担忧 但卖方策略师们表现出高度一致的乐观情绪 对21位预测者的调查显示 没有一人预测标普500指数在2026年会出现下跌 [1][20] - 策略师们对标普500指数的平均年终预测意味着2026年将有9%的涨幅 若预测成真 这将是美股连续第四年上涨 创下近二十年来最长的连涨纪录 [1][19][20] - 资深市场策略师Ed Yardeni预计标普500指数将在2026年达到7700点 较周五收盘价上涨11% 但他也对缺乏不同意见表示担忧 [2][20] 市场波动与预测调整 - 2025年初市场出现剧烈波动 标普500指数从2月中旬到4月初暴跌近20% 逼近熊市 导致策略师们以新冠疫情崩盘以来最快的速度下调预测 [7][20] - 随后股市上演了自1950年代以来最迅速的反弹之一 策略师们又不得不重新上调预测 这延续了疫情以来市场预测者面临的困境时期 [7][8] - Piper Sandler的首席投资策略师Michael Kantrowitz指出 过去五年尤其是今年存在巨大不确定性 导致投资者目光短浅且对数据点反应过度 共识极易改变 [9][20] 主要机构观点与预测 - 摩根大通分析师在2025年4月因特朗普的贸易战动摇市场而放弃了乐观展望 一度成为最悲观的预测者 预计标普500指数2025年将下跌12% 但该预测被证明过于保守 指数当年最终上涨近18% [14][15] - 对于2026年 摩根大通放弃了谨慎立场 预计在企业盈利稳健和利率下降的推动下 标普500指数将升至7500点 其乐观情绪基于经济韧性增长、通胀降温以及对AI股票上涨反映经济转型而非泡沫的押注 [15] - 美国银行的Savita Subramanian是为数不多倡导谨慎的策略师之一 她预计基准指数2026年将升至7100点 涨幅受制于高估值 但她给出的多空情景范围反映了不确定性程度 她认为经济衰退可能使股市暴跌20% 而远高于预期的盈利则可能推动股市上涨25% [16][17] - 从富国银行证券转至CIBC资本市场的Christopher Harvey是少数在今年波动中坚持己见并预测准确的策略师之一 他预计标普500指数2026年底将达到7450点 意味着约8%的涨幅 但他提醒人们忽视了许多宏观风险 [11][20] 基本面支撑因素 - 美国经济在第三季度以两年来最快速度扩张 这得益于具有韧性的消费者和企业支出以及更平稳的贸易政策 [18] - 美国企业预计将再次实现两位数的盈利增长 法国兴业银行的美国股票策略主管Manish Kabra指出 盈利前景强劲且正向科技以外的行业拓宽 同时美联储降息和特朗普的减税法案提供了经济刺激 宏观环境非常稳固 [18][20] - 对人工智能的大量投资持续涌入数据中心建设和高性能计算机芯片 推动了五大科技巨头的上涨 它们为今年标普500指数近一半的涨幅做出了贡献 [8][20]