现货价格与基差 - 截至12月29日，无锡宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比持平 [1] - 基差为310元/吨，日环比上涨45元/吨 [1] 原料市场动态 - 镍矿方面，印尼2026年工作计划和预算提出的镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降 [1] - 菲律宾苏里高矿区进入雨季，镍矿供应减少 [1] - 印尼12月(二期)镍矿内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25，内贸价格预计仍将下跌 [1] - 镍铁原料支撑强化，成交价格拉涨至920元/镍(舱底含税)附近，铁厂利润亏损有所修复 [1] - 铬铁现货资源流通较少，供应增量放缓，零售价格仍较坚挺 [1] 供应与排产情况 - 11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2% [2] - 11月300系产量179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4% [2] - 12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29% [2] - 12月300系排产171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6% [2] - 目前钢厂整体减产力度有限，年末检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产 [2] 库存情况 - 社会库存去化整体加快，截至12月26日，无锡和佛山300系社会库存47.71万吨，周环比减少0.7万吨 [2] - 12月29日不锈钢期货库存47462吨，周环比减少850吨 [2] - 高库存的现实压力依然突出，但仓单维持趋势性回落 [2] 市场逻辑与驱动因素 - 近期现货市场入场询单采购增加，交投情况好转，月末代理及贸易商让利出货，元旦节前备货动作基本完成 [3] - 宏观方面，美联储年内如期降息；国内央行投放流动性，政策窗口在稳增长促消费方面有一定表态 [3] - 原料收紧预期下，镍铁价格底部支撑走强，华南某钢厂高镍铁询盘910元/镍(舱底含税) [3] - 供应端年底部分企业可能年度检修减产，钢厂控量分货，供应压力稍缓 [3] - 需求处于淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿低 [3] - 基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求提振仍不足 [3] - 短期市场情绪提振，但基本面供需博弈持续，消息面情绪释放完毕后进一步驱动有限，短期预计震荡调整为主 [3] 价格展望与操作参考 - 短期观点为偏强震荡 [4] - 主力合约参考价格区间为12500-13200元/吨 [3][4]