美元指数表现与短期技术面 - 2025年末美元指数(DXY)围绕98关口窄幅震荡，12月29日亚市早盘交投于97.95，逼近10月初低点97.75 [1] - 2025年全年美元指数累计跌幅近9.7%，或创2017年以来最差年度表现 [1] - 短期技术面上方压力位于98.50，下方支撑位于97.50-97.60，跌破或下探97.00 [1] 美国经济结构性矛盾 - 美国2025年第三季度GDP按年率增长4.3%，但同比仅增长2.3% [1] - 同期实际国内总收入同比仅增长0.6%，产出与收入增长出现显著背离 [1] - 非住宅投资连续三个季度下降，显示企业预期转弱 [1] - 消费增长依赖必需支出，可选消费表现疲软 [1] - 净出口增长主要源于进口下滑，劳动力市场亦显现衰退迹象 [1] 全球货币政策分化 - 2025年美联储累计降息75个基点，12月第三次降息后利率至3.50%-3.75% [2] - 市场预期美联储在2026年至少再降息50个基点 [2] - 日本央行可能加息25个基点，欧洲央行大概率维持利率稳定，利差收窄削弱美元吸引力 [2] 美元面临的其他压力因素 - 美联储每月400亿美元的短期国债购买计划释放流动性，与降息预期形成共振 [2] - 美国巨额财政赤字与债务引发市场担忧，评级下调动摇了市场信心 [2] - 全球“去美元化”趋势持续冲击美元的储备货币地位 [2] 市场预期与机构观点 - 市场普遍预期美元在2026年的结构性弱势将延续 [1] - 彭博社调查显示，超过6家投资银行预计美元兑主要货币将走弱，年末或再下跌3% [2] - 景顺赵耀庭与Corpay沙莫塔均指出，美元估值偏高，叠加美联储降息周期，2026年贬值确定性较强 [2]