公司上市与市场表现 - 卧安机器人于2025年12月30日在香港交易所主板上市，成为“AI具身家庭机器人第一股” [1] - 上市时公司市值超过164亿港元，是2025年港股机器人赛道最受瞩目的新股 [1] - 香港公开发售获得约254.5倍认购，国际发售获得约8.9倍认购，市场反应热烈 [1] - 上市引入了高瓴、Cithara等多家基石投资者，合计认购金额超过7亿港元，占总发售规模比例超42% [5] 创始团队与股东背景 - 公司核心管理团队源自哈尔滨工业大学，联合创始人李志晨与潘阳自2007年大学时期开始合作 [2] - 团队拥有十八年技术深耕与商业化经验，从校园创业者成长为上市公司核心管理层 [4] - “大疆教父”李泽湘教授与高秉强教授是公司早期投资人及非执行董事 [5] - 股东阵容包括高瓴、源码、达晨、国调等国内外顶尖投资机构 [5] 核心技术实力与研发投入 - 公司自主掌握AI机器视觉控制技术、机器人定位与环境构建技术、分布式神经控制网络技术三大AI具身核心技术 [7] - 研发人员占员工总数（剔除装配线工人）比例超过50% [7] - 2022年至2024年研发开支复合增长率达34.7%，研发投入占收入比例约20% [7] - 累计拥有311项全球注册专利，其中含56项发明专利，并被评为国家级专精特新重点“小巨人”企业 [7] - 本次上市募集资金约66.5%将用于持续提升研发能力，包括开发机器人定位、AI机器视觉、边缘计算及VLA模型等技术 [14] 产品布局与增长曲线 - 公司构建了“稳定基本盘+双增长曲线”的立体产品布局 [10] - 以增强型执行机器人、感知与决策系统为核心的家庭场景产品矩阵是稳定基本盘，覆盖智能操控、家务劳动、养老护理等广泛场景 [10] - 该基本盘已为全球超356万名SwitchBot App注册用户提供服务，连接设备超1100万台，超半数用户连接两款及以上产品 [10] - 第二增长曲线为运动机器人与陪伴机器人 [11] - 运动机器人以全球首款AI网球机器人Acemate为代表，入选美国《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单 [11] - 陪伴机器人以全球首款本地部署大模型的AI陪伴机器人Kata Friends为代表，在柏林IFA展会获得两项创新大奖 [11] - 第三增长曲线为人形家务机器人，计划于2026年1月推出首款产品H1，聚焦高频家务场景 [11] 财务业绩与市场拓展 - 公司近三年营收复合增长率达49%，显著高于港股机器人赛道同业平均水平 [13] - 2024年收入为6.1亿元，毛利率高达51.7% [13] - 2025年上半年毛利率持续攀升至54.2%，稳居赛道首位 [13] - 销售渠道覆盖全球90多个国家及地区，DTC（直接面向消费者）渠道占总营收比例接近五成 [13] - DTC渠道近三年复合增长率为73.3%，其中自营独立站复合增长率高达108% [13] - 日本市场连续三年零售额排名第一，欧洲市场收入复合增长率超68% [13] 行业市场前景 - 全球网球机器人市场规模预计将于2029年增至82.7亿元，2025–2029年复合年增长率高达293% [15] - 全球AI陪伴机器人市场规模预计于2031年达232.3亿美元，2024–2031年复合年增长率为86% [15] - 全球人形机器人市场规模预计到2035年有望突破1200亿美元，年销量达600万台 [15] - 公司作为面向家庭场景的AI具身机器人公司，在ToC业务上具有爆发性与稀缺性 [15]