行业趋势：从聊天机器人到物理人工智能 - 人工智能热潮远未达峰 行业正从聊天机器人时代转向一个规模达数万亿美元的“物理人工智能”新阶段[1][2] - “物理人工智能”周期涵盖可穿戴设备、自主设备和仿人机器人等领域 代表下一个数万亿美元的总可寻址市场[2] - 尽管存在对人工智能泡沫的担忧 但行业周期仍处于非常早期的阶段[3] 基础设施与资本支出 - 当前数据中心容量远不足以支持即将到来的企业和物理生成式工作负载 预示着对硬件基础设施的需求将持续到2030年代[3] - 企业资本支出出现“拐点” 以甲骨文公司为例 其2026年资本支出预估已从90亿美元增加一倍多至超过200亿美元[5] - 科技公司首席执行官们正押注一个巨大的货币化“拐点”来消化这些成本 类似OpenAI的公司以史上最快速度达到200亿美元年化收入运行率 市场似乎准备好验证这些巨额硬件投资[5][6] 半导体竞争格局 - 定制芯片的崛起不会导致零和游戏 人工智能货币化浪潮将“拓宽”市场 允许新进入者获取收入而不会取代英伟达的主导地位[3][4] - 博通等公司可能在推理市场获取份额 但英伟达凭借其强大的CUDA软件生态系统和快速的研发步伐 在训练市场仍保持“近乎垄断”地位[4] - 英伟达和博通等定制芯片竞争对手都将受益于“物理人工智能”带来的增长[1] 公司表现：英伟达 - 英伟达股价在2025年迄今上涨40.16% 过去六个月上涨19.32%[7] - 该公司股价在短期、中期和长期均保持较强的价格趋势[7]