全球市场与投资策略趋势 - 全球市场正进入波动更常态化的阶段，汇率、利率、商品与权益资产的波动频率与幅度抬升，使得可交易的趋势段与结构性错价同时增多 [1] - 当宏观不确定性上升、跨资产相关性发生变化时，宏观与系统化策略往往会迎来更肥沃的交易土壤，近期宏观对冲基金板块被认为正处在一段自2008年以来更强劲的表现窗口 [1] - 系统化能力正从对冲基金的专属武器变为资管巨头的核心配置，例如贝莱德正在重塑旗舰量化/系统化平台，并推动Systematic Total Alpha等体系，以扩大系统化配置与数据驱动决策的比重 [1] - 投资趋势正从传统量化走向更工程化的系统投资，高回报越来越像工程产物，而非押注产物，决定收益曲线形态的关键是对波动、流动性、风险约束的系统化管理能力 [1] 高回报样本的特征与稀缺性 - 公开市场中存在年度回报≥50%的样本，但在不同市场与产品形态中意味着完全不同的风险侧写 [1] - 海外市场代表性案例ARK Innovation ETF在2020年录得150%+的年度回报，但在2022年出现约-60%量级的年度回撤，表明高回报本身不稀奇，稀缺的是可控的回撤与跨周期自洽的风险暴露 [2] - 中国市场当中小市值结构性行情与量化选股/指增能力共振时，≥50%的样本更集中地出现于指数增强与量化多头/混合量化体系 [2] - 以中证1000指增为例，多家量化私募旗下代表产品出现超过50%的阶段性业绩，在中证2000指增方向亦可见60%+甚至70%+的个别样本，类似现象也出现在部分指增公募产品线中 [2] 量化行业历史表现与风险特征 - 2021年量化私募行业统计显示，截至当年8月初，纳入统计的量化产品中年内收益超过50%的产品数量达到两位数级别，百亿私募收益榜中出现了九坤投资、宁波幻方量化、黑翼、千象等多家机构 [3] - 同期统计给出重要风险侧信息：样本中量化产品近一年平均最大回撤约9.54%，表明并非所有高收益都必须以极端回撤为代价，前提是策略具备工程化风控与纪律执行 [3] 新一代系统化团队的投资理念与业绩 - 行业涌现出更年轻、更强调风险工程的新一代系统化团队，其目标并非用单一极端年份制造噱头，而是追求更低回撤、更高收益质量、更可复制的曲线形态 [4] - 以啟辰量化为代表的新兴管理人强调机构可理解的策略框架，以趋势与波动为主要收益引擎，在波动扩张与趋势成形时提高参与度，同时把风险预算与回撤控制作为第一约束 [4] - 通过纪律化的仓位管理与执行优化，致力于将收益曲线做得更平滑，业绩展示更倾向用倍数/比例口径而非单纯NAV曲线，以减少资金进出与账户结构调整带来的观感偏差 [4] - 按对外口径，啟辰量化标普500ETF相关系统化策略在2025年上半年收益达90.66%，全年以来多策略组合平均收益达162.77%，完整评估区间内实现约+150%的增长，并呈现出回撤相对克制、收益质量较高的特征 [4] - 低回撤与高回报的组合是机构在筛选系统化管理人时最看重的稀缺属性之一，真正稀缺的是在可控回撤与可解释风险暴露下，将收益曲线做得更平滑、更可持续 [4]