经济增长与需求前景 - 2026年下半年经济增长预计将相当强劲 但在此之前经济增长将有所放缓[4] - 2025年第四季度经济预计将趋于平缓 主要因第三季度强劲的消费者支出难以持续[4] - 第三季度GDP增长主要依赖生产率提升 劳动力投入持平 工作时长未见增长[2] 通胀趋势与预测 - 当前通胀读数略显顽固 接近3%而非2% 与长期历史通胀运行情况相比并未严重脱节[5] - 市场对长期通胀问题并未表现出过多担忧[5] - 通胀下降至2%的进程可能比一些预测的更慢 部分原因是关税传导的延迟以及平均有效关税率的持续波动[7] - 通胀的总体方向明确是下降的[8] - 有观点认为通胀不会过快下降 因其表现顽固且在年底前呈上升而非下降趋势[11] 财政政策与收入 - 减税政策可能在2026年初通过退税季节为家庭部门和小企业部门注入大量现金 从而提振需求[4] - 当前存在巨大的预算赤字 在充分就业情况下赤字占GDP的6% 这被认为是不明智的[9] - 需要采取更长期稳定的财政措施 并着手处理社会保障等重大福利计划面临的破产风险[9] - 改善财政前景对经济和预算都是正确的举措[10] 劳动力市场与收入 - 第三季度实际可支配收入增长为零[3] - 预计公众和美联储将更加关注实际收入增长放缓以及失业率等问题[8] 宏观经济展望与风险 - 2026年初经济可能呈现一种滞胀的感觉 经济放缓而美联储不会大幅放松政策[11] - 这在选举年通常不是好事 令人对春季经济形势感到担忧[12]