行业转型背景 - 公募基金行业正从“规模导向”向“回报导向”转型 [1] - 行业变革期需通过多元资产配置及量化策略持续迭代来构建更具韧性的投资能力 [1] 政策影响与投资理念转变 - 公募基金费率改革“三步走”平稳落地及业绩比较基准新规对基金经理投资能力提出更高要求 [2] - 投资目标从侧重长期成长空间转向同时关注二级市场价格波动 更加重视投资者持有体验 [2] - 新规倒逼基金经理在追求收益的同时更注重控制回撤与波动 关注夏普比率、卡玛比率等综合衡量收益与风险的指标 [2] 多元资产配置的价值与意义 - 中国经济迈向高质量发展阶段 单一资产高回报时代已成过去 [2] - 当前无风险收益率中枢处于下行通道 正是多元资产配置发挥核心价值的时候 [2] - 通过选取相关性较低的不同类别资产进行科学搭配 能够有效平滑整个投资组合的波动 从而在长期中争取更为稳健的回报目标 [2] 公司的多元资产配置实践 - 中信建投基金团队践行多元资产配置理念多年 旗下产品是该理念的具象化体现 [2] - 公司管理的股票类、可转债类以及“固收+”类产品从不同维度将多元配置理念落到实处 [2] - 在股票资产方面 公司团队以沪深300等宽基指数为参照 致力于寻找长期收益风险比更优的策略 构建优质的“贝塔”产品库 [2] 量化投资与主观判断的结合 - 在投资框架中 量化投资占据核心地位 主观判断是随着经验积累不断融入的宝贵补充 [3] - 量化投资更多关注统计数据的历史有效性及实盘运行中数据表现的稳定性 主观判断更侧重于以前瞻性视角分析市场未来可能走势 [3] - 量化投资的优势在于历史回测数据扎实 局限性在于其对未来的预测往往基于简单的线性外推 [3] 量化策略的迭代方向 - 不断挖掘新的数据源与阿尔法因子 例如利用高频数据、另类数据寻找新的超额收益信息 [3] - 紧跟信息技术进步步伐 探索将前沿模型应用于投资 如从GRU到Transformer 再到探索大模型的应用潜力 [3] - 持续学习优秀的投资理念并将其模型化 例如将自上而下的大类资产配置、行业轮动、风格轮动等理念系统性地融入量化框架 [3] 公司未来发展方向 - 面对不断变化的市场环境 中信建投基金多元资产配置团队将继续夯实量化根基 深耕多元资产配置能力 [4] - 在清晰的产品定位下 努力为投资者创造长期稳健的回报 [4] - 在行业回归“重回报”本源的征途上 专业与持续进化将是基金管理人赢得信任的基石 [4]