核心观点 - 美联储在2026年可能降息数次，但内部意见分歧、经济数据信号不一以及领导层变动将增加政策不确定性，限制降息的幅度和速度 [1][9] - 前总统特朗普将提名新任美联储主席，但无论人选是谁，利率决策仍需联邦公开市场委员会达成共识，主席个人无法独断专行 [1][2][5][9] 经济与政策展望 - 部分分析师预计美联储将在2026年降息几次，因11月就业报告等证据显示经济正在走弱 [1] - 2025年联邦公开市场委员会的投票情况具有参考意义，时任主席杰罗姆·鲍威尔难以让更鹰派的官员支持三次降息，而2026年几位最直言不讳的鹰派成员将轮换进入投票席位 [3] - 到2026年中，经济数据可能看起来不那么支持降息，劳动力市场正在疲软，11月失业率升至4.6%，雇主仅增加了64,000个工作岗位 [4] - 然而，富有韧性的消费者支出和人工智能领域的投资正在推动整体GDP增长，明年的稳健增长应能“缓解劳动力市场的下行风险”并削弱降息的理由 [4] - 利率决策影响从抵押贷款成本到信用卡和储蓄账户的一切，一个意见分歧的美联储和领导层变动可能意味着2026年借款人和投资者面临更多不确定性 [3] 领导层变动与提名 - 最大的变动即将到来，因为特朗普正在敲定其心仪的美联储主席提名人选，鲍威尔的四年任期将于五月结束 [6] - 潜在提名人选包括：美联储理事克里斯·沃勒（特朗普于2020年提名其进入美联储）、前美联储理事凯文·沃什、以及前白宫高级经济学家凯文·哈塞特 [6] - 博彩市场认为哈塞特是最可能的人选，作为特朗普的盟友，他若当选可能引发投资者担忧，担心他会遵从特朗普要求激进降息的呼吁，即使经济上并无必要 [7] - 无论特朗普选择谁，都需要获得美国参议院的确认，共和党在参议院拥有53席的多数优势 [11] - 美联储主席的提名投票往往有大量的两党交叉支持，鲍威尔在2017年被特朗普提名以及后来被拜登总统重新任命时，两次都获得了至少80票 [12] 美联储内部结构与独立性 - 美联储是一个遵循流程的机构，而非一人独断 [5] - 即使有新主席，利率决策仍将取决于委员会共识，主席并无无限权力将委员会推向其选择的任何方向 [2][9] - 投资者看重美联储基于经济数据而非任何总统为刺激经济而希望降息的意愿来独立决定利率政策的能力 [10] - 特朗普明年可能在美联储理事会（联邦公开市场委员会中位于华盛顿的7人成员组）获得几个空缺职位，除了鲍威尔，特朗普已任命了七人理事会中的三人，其余三人为拜登任命 [13] - 美联储理事会近期批准了地区联储主席未来五年的任命，这将保持他们在联邦公开市场委员会的轮值投票权，此举“明显抵消了”一些投资者对由特朗普任命者组成的理事会可能否决地区联储主席任命的担忧，并增强了市场对美联储独立性的认知 [17][18] - 如果鲍威尔在2026年5月主席任期结束后选择留在美联储理事会（其理事任期至2028年），可能是为了“进一步强化美联储的独立性”，但此举几乎史无前例且“可能被视为更多出于政治动机” [15][16] 其他潜在变动 - 特朗普曾试图罢免拜登任命的美联储理事丽莎·库克，相关法律斗争仍在继续，最高法院定于1月举行口头辩论，明年这场争端可能得到解决 [14] - 联邦公开市场委员会每年还包括其他五位有投票权的成员，他们是12个地区联储的主席，这一结构旨在为位于华盛顿的机构带来地方视角，其中四位地区联储主席每年轮换进入投票席位，而纽约联储主席拥有永久投票权 [17]