阿里巴巴核心业务与财务表现 - 公司2026财年第二季度营收同比增长5%至2478亿元人民币 但增长乏力且盈利能力显著恶化 [2] - 非美国通用会计准则每股收益同比暴跌71%至4.36元人民币 较分析师预期低约20% 营业利润同比骤降85%至54亿元人民币 [3] - 中国商业板块面临拼多多、抖音和京东的激烈竞争 本地电商收入增长16%主要依赖高额营销支出和“百亿补贴”计划 [4] - 公司上季度自由现金流为负218亿元人民币 主要受资本支出同比激增80%推动 资产负债表恶化引发对持续投资能力的担忧 [5] 战略投资与竞争态势 - 公司正积极转向人工智能投资 但战略投资导致利润率严重压缩 [2][3] - 菜鸟物流计划在2026年1月前于中国31个城市新建或扩建仓库 以支持四小时生鲜配送 但加剧了资本支出压力 [5] - 竞争对手亚马逊在印度主要都市区建立超300个微型履约中心 “Amazon Now”服务在部分区域承诺10分钟送达 自2025年9月扩张以来日订单量月环比增长25% [6] - 京东在2025年10月年度活跃客户数突破7亿 部分得益于其“京东即时零售”平台 该平台从超50万家实体店提供最快9分钟送达服务 [7] 行业对比与公司估值 - 亚马逊和京东面临与阿里巴巴类似的基础设施成本压力 但由于更强的基准盈利能力和更自律的资本配置策略 似乎更能消化扩张开支 [8] - 过去六个月 阿里巴巴股价上涨30.3% 表现优于Zacks互联网-商业行业4.2%和零售-批发板块3.1%的涨幅 [10] - 公司股票目前远期12个月市销率为2.23倍 略高于行业平均的2.14倍 价值评分为D [13] - 市场对阿里巴巴2026财年每股收益的一致预期为6.42美元 意味着同比将下降28.7% [16]