2025年黄金市场表现与驱动因素 - 2025年黄金价格出现近65%的惊人涨幅，远超美股、全球债券和加密货币等其他风险资产的表现 [2] - 现货黄金价格在2025年创下每盎司约4,560美元的历史新高，随后因交易所提高保证金和投资者获利了结而回调，近期交易价格约为每盎司4,400美元 [2] - 此次上涨是自1970年代末80年代初高通胀时期以来，黄金因其避险属性而表现最为强劲的一年 [1] 2025年黄金上涨的核心驱动因素 - 地缘政治动荡是推动上涨的关键因素，包括特朗普总统的关税政策引发通胀担忧，以及中东事件和乌克兰战争加剧全球不确定性 [5] - 美元指数年内下跌约10%，促使更多投资者，尤其是各国央行，转向黄金而非美元作为储备资产 [7] - 美联储降息的决定，降低了生息资产的吸引力，使黄金相对更具投资价值，且降息发生在全球债务担忧加剧和美国政府停摆超过一个月的背景下 [8] - 全球黄金ETF连续六个月实现资金净流入，总资产规模略超5,000亿美元，年度资金流入有望创下历史最强纪录 [6] 2026年黄金市场前景展望 - 多数分析师预计2026年黄金价格将趋于稳定，区间可能在每盎司4,000至5,000美元之间 [9] - 高盛给出每盎司4,900美元的目标价，并认为若投资者将更多传统股债配置转向黄金ETF，价格有显著上行潜力 [9] - 道富银行的目标区间为每盎司4,000-4,500美元，但指出战略性的资产再配置和地缘政治因素可能推动金价达到每盎司5,000美元 [9] - 世界黄金理事会预测，若全球经济增长大幅放缓，金价可能再上涨15%-30%；在其他情况下，价格将保持稳定或上涨至多15% [12] 2026年黄金市场的潜在支撑力量 - 各国央行需求预计保持强劲，世界黄金理事会调查显示95%的央行预计在未来一年增加黄金储备 [13] - 美联储新任主席的任命可能对金价有利，因其预计将更倾向于降息 [12] - 来自亚洲和印度的实物黄金（金条和珠宝）需求在高价下依然坚挺，为金价提供支撑 [13] - 非周期性（央行）和特殊性（中国需求）的强劲实物需求为金价增添了支撑并降低了下跌风险 [14]