市场表现与历史回顾 - 当前股市处于非凡时期 标普500指数自1970年以来年化回报率约为11% 但过去三年年化回报率超过23% [2] - 市场即将结束连续第三个表现强劲的年份 对于股票投资者而言 耐心持有股票获得了回报 [3] - 2025年标普500指数上涨了17% [6] 2026年市场展望与驱动因素 - 进入2026年 市场共识预测标普500指数将实现两位数增长 [4] - 盈利是股价的主要驱动力 货币政策可能继续保持宽松 新任美联储主席上任预计不会改变这一态势 [4] - 财政政策预计将继续成为市场的顺风 预期税收返还将很可观且会在年初发放 企业税可能在明年下调 [5] - 人工智能主题投资似乎是真实趋势 存在大量的资本回流 [5] - 基于概率分析 约80%的可能性是市场环境将保持良性或总体有利 [18] - 2026年市场可能延续过去三年的走势 [6] 潜在市场风险 - 最大的风险通常是未被预见的风险 [7] - 回顾2025年第一季度 市场跌幅超过4% 在四月曾出现不到10个交易日内下跌超过19%的情况 [7][8] - 世界仍存在地缘政治风险 通胀可能持续 若通胀抬头可能对市场构成影响 [8] - 盈利能否达到目标并无保证 [8] 波动率与投资策略 - 尝试择时交易是困难的 但耐心的投资者通常将波动率视为朋友 [9] - 在波动期间保持冷静 有时能发现买入机会或调整投资组合的时机 [9] - 对于长期股票持有者 波动率不应被视为障碍 但对于试图择时或追逐趋势的投资者 波动率可能带来不确定性 [10] 公司产品：Equitable Shares对冲股票ETF (HEG) - 该产品旨在解决风险管理问题 是一种基于期权的对冲策略 [10] - 产品设计初衷是吸引大多数投资者 作为投资组合的一部分或配置模块 而非整个组合 [11] - 该产品被定位为全天候产品 在过去三年实现了两位数年化回报 [11] - 在市场横盘或波动、出现回调时 此类对冲产品通常表现优于无对冲的市场敞口 [12] - 该产品旨在帮助管理风险 降低投资组合的波动性 其历史波动率约为标普500指数波动率的40% [14] - 使用期权等工具的对冲产品需要权衡取舍 会牺牲部分上行潜力以换取下行保护 [15] - 过去三年产品年化回报率约为11.7% 而同期市场年化回报率约为其两倍 因此在强劲牛市中无法完全参与上涨 [16] - 在2025年第一季度市场下跌超过4%时 该产品跌幅不到0.5% [17] 公司观点与投资哲学 - 公司倾向于市场不可知论 但并非对市场漠不关心 [3] - 公司CEO拥有40年期权交易经验 以概率视角看待世界 [18] - 自1985年以来经历多个市场周期 认为风险始终存在且无法择时 [18] - 个人预计2026年市场会出现波动 [19]