核心观点 - 价值股在经历多年落后于成长股后，有望在2026年迎来表现机会，市场轮动迹象已初步显现[1] - 投资者因对人工智能和科技巨头估值过高的担忧，正转向更便宜、风险更低的资产[1] - 投资组合经理认为，价值股持续反弹的条件已经具备，有望在未来一年重获市场领导地位[2] 市场轮动与广度改善 - 市场上涨广度扩大是价值投资者的积极信号，涨势不再集中于少数科技巨头[3] - 2025年12月，金融、工业和消费类公司推动指数上涨[3] - 等权重标普500指数表现已超越市值加权指数，凸显中小型公司的强势[3] - 市场领导力的拓宽表明牛市不再依赖少数超大规模公司，而是得到跨行业的广泛参与支持[4] 宏观政策与基本面支撑 - 宏观经济条件有利于价值股复苏，若美联储在2026年初开始降息，将降低银行和面向消费者的企业的借贷成本[5] - 人工智能带来的生产率提升可能惠及尚未从AI热潮中受益的行业，提振其企业盈利[5] - 税收减免政策为价值股提供了另一层支持[5] - 更强的生产率增长使经济能够在不引发通胀问题的情况下实现2.5%的实际增长，这为价值导向型策略创造了顺风[6] - 这些因素共同作用，可能释放长期被追逐科技的投资者忽视的公司的盈利增长潜力[6] 估值与选股策略 - 价值股估值具有吸引力，但投资者仍需保持辨别力[7] - 例如，小盘股相对大盘股存在大幅折价，但仅凭便宜并不能保证超额收益[7] - 较低的估值降低了风险，但并不确保收益[8] - 2026年的挑战在于识别哪些公司能将有利条件转化为更强的利润[8] - 银行和可选消费品公司是策略师看好的行业，但即使在这些行业内，随着轮动展开，仔细的个股选择也至关重要[8] - 投资者应确保捕捉真正的机会，而非追逐每一个看似低估的标的[9]