美联储2025年12月FOMC会议纪要核心观点 - 美联储内部在降息时机与幅度上存在显著分歧，但最终以9比3的投票结果连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.5%–3.75% [1] - 会议纪要揭示了决策过程中的谨慎态度，部分支持降息的官员认为该决定属于“微妙的平衡”，甚至本可支持维持利率不变 [1] - 未来政策路径不确定性高，部分委员认为降息后应在一段时间内保持利率不变，而市场预期与官方预测中值存在差异 [2] 会议决策与投票结果 - FOMC以9比3的投票结果决定降息25个基点 [1] - 三名投反对票的委员中，理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度的50个基点降息，而芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰夫·施密德主张维持利率不变 [1] - 在更广泛的19位政策制定者中，有6位通过其2025年利率预测表明对本次降息持保留态度，他们建议年底利率应维持在3.75%–4.00% [1] 内部政策观点分歧 - 多数与会者认为向更中性政策立场过渡有助于防范劳动力市场严重恶化 [2] - 有几位委员警示高通胀可能根深蒂固，担心若在通胀数据仍处高位时继续降息，或被市场解读为美联储对2%通胀目标的承诺减弱 [2] - 主席鲍威尔表示，当前利率水平“足以防范劳动力市场更严重恶化，同时仍能持续抑制通胀” [2] 经济数据与未来决策依据 - 由于2024年10月至11月期间美国政府停摆，关键经济数据发布延迟 [2] - 多位委员强调，未来几周公布的劳动力市场与通胀数据将对2026年1月会议决策至关重要 [2] - 新公布数据显示相互矛盾的信号：11月失业率升至4.6%，为2021年以来最高；同期消费者价格涨幅低于预期；但第三季度GDP年化增速达4.3%，创两年新高 [2] 市场预期与反应 - 会后发布的利率预测中值指向2026年有一次25个基点的降息，但个体预测范围极为宽泛 [2] - 市场普遍预期未来一年至少将有两次降息 [2] - 纪要发布后，基于联邦基金期货合约的市场定价显示，2026年1月降息概率已小幅降至约15%，强化了当次会议维持利率不变的预期 [3]