市场创新与开放新篇章 - 中国人民银行与中国证监会联合推出系统性支持政策，正式诞生债券市场“科技板”，鼓励发行长期限、含权条款的科创债券，年内发行规模达到1.87万亿元，并配套诞生了首批科创债ETF及信用风险分担工具，构建了覆盖发行、投资、风险管理全链条的科创金融生态 [2] - 交易商协会优化“绿色熊猫债”机制，引入国际通行的“框架发行”模式，并认可中欧《共同分类目录》等国际标准，显著提升了我国绿色债券市场的国际兼容性与吸引力 [3] - 中国人民银行等三部门联合公告，允许所有合格境外机构投资者参与境内债券回购业务，并采用国际主流的担保品管理方式，为境外投资者提供了关键的流动性管理工具 [4] - 首单民营企业“玉兰债”由复星高科技集团发行，该产品依托上海清算所与欧洲清算银行的跨境基础设施，为民企开辟了全新的离岸融资渠道，标志着金融市场的跨境互联互通成功拓展至服务民营企业 [5] - 财政部首次在卢森堡发行40亿欧元主权债券，获得超过25倍的高额认购，反映了国际资本对我国经济长期基本面和主权信用的高度认可 [12] - 证监会宣布启动商业不动产公募REITs试点，标志着我国REITs市场从基础设施领域战略性扩展至商业地产的万亿级资产类别 [13] 风险化解与监管新态势 - 地方债务风险化解从“攻坚”步入“系统治理”新阶段，通过发行特殊再融资债券、推动平台转型等多措并举，隐性债务规模得到切实压降，财政部债务管理司的组建预示着全口径、长效化的债务监管新机制正在形成 [6] - 交易商协会集中披露多份自律处分，精准打击债券发行中的“自融+代持”、隐蔽利益输送等违规行为，处罚覆盖多类市场主体，并与基金业协会形成监管联动，彰显了“零容忍”的震慑力，年内持续规范承销收费等行为 [7] - 财政部公开通报六起地方政府新增隐性债务典型案例，涉及多地通过国企垫资、违规举债等行为，旨在严格落实“举债终身问责和债务问题倒查机制”，坚决遏制各类变相新增隐性债务的冲动 [9] 政策协同与市场新基石 - 中国人民银行宣布恢复公开市场国债买卖操作，这不仅是流动性管理工具的回归，更是强化货币政策与财政政策协同配合的战略举措，有助于活跃二级市场、完善国债收益率曲线 [10] - 中央经济工作会议明确，将继续实施“更加积极的财政政策”，并强调“积极有序化解地方政府债务风险”，为政府债券市场的健康、可持续发展提供了根本的政策保障 [11] - 交易商协会发布《债券估值业务自律指引》，针对透明度、科学性等核心问题建立规范，完善了作为各类金融产品定价和风险计量“锚”的估值体系 [14]