核心观点 - 2025年美元兑瑞郎汇率全年累计下跌超10%，表现突出，主要受货币政策分化、瑞郎避险属性强化、贸易协议落地及美元广谱弱势共同推动[1] - 机构普遍预期2026年美元兑瑞郎的弱势格局难以改变，短期技术性反弹空间有限[1] 汇率表现与近期走势 - 2025年末美元兑瑞郎低位震荡，12月30日亚市早盘交投于0.7895，逼近当月三个月低点0.7860[1] - 2025年全年累计跌幅超10%，在主要非美货币对中表现突出[1] 驱动因素分析 - 货币政策分化：美联储2025年全年降息75个基点，12月利率降至3.5%-3.75%，并排除加息可能，削弱美元吸引力[1]；瑞士央行则连续维持利率0%不变，强调回归负利率门槛极高，强力支撑瑞郎[1] - 经济与贸易因素：瑞士经济展现韧性，制造业与服务业增长对冲GDP短期收缩[1]；美瑞于11月签署贸易协议，美国大幅下调瑞士商品关税，缓解出口担忧[1] - 避险情绪与美元弱势：全球不确定性下，瑞郎避险需求旺盛，与美元避险属性此消彼长[1]；美元指数全年下跌9%，广谱弱势拖累美元兑瑞郎汇率[1] 机构观点与前景展望 - 机构普遍看空2026年美元兑瑞郎走势，仅认可短期技术性反弹[2] - 渣打指出反弹阻力位在0.8060、强阻力在0.8200，但反弹持续性有限[2] - 瑞银强调美元结构性问题未解决，叠加政策分化，中长期下行趋势难改[2] 技术分析 - 技术面空头主导格局明确，汇价跌破0.79支撑与20日均线，形成“熊旗”形态，MACD处于零轴下方印证下行趋势[2] - RSI接近超卖，提示短期或有技术性反弹[2] - 阻力位集中于0.7960（20日均线）、0.8060及0.8200[2] - 支撑位在0.7860-0.7830，跌破后可能下探0.7770[2] 潜在风险与关注点 - 瑞士央行面临通缩与干预困境，市场预期可能重启负利率，但外部干预阻力较大，增加汇价不确定性[1] - 短期需关注瑞士CPI数据、美联储官员讲话及美国非农就业数据[2] - 中长期需聚焦美瑞利差变化、瑞士央行政策转向可能及全球避险情绪[2]