2025年中国资产证券化市场整体表现 - 2025年资产证券化市场发行规模创近四年新高，总发行额达22,801.08亿元，产品数量为2,389只 [1] - 市场结构显著优化，从信贷驱动转向服务实体经济，从单一产品发展为多元生态 [1] 市场结构分化与三大板块表现 - 企业资产证券化占据主导地位，发行规模14,276.50亿元，占总规模的62.6% [1] - 资产支持票据成为增长最快引擎，发行规模5,609.36亿元，占比24.6% [1] - 信贷资产证券化占比调整至12.8%，发行规模2,915.22亿元 [1] 企业资产证券化细分领域 - 融资租赁、应收账款与供应链金融是传统“压舱石”资产 [3] - 消费金融、小额贷款等普惠金融资产活跃，呼应经济复苏 [3] - 类REITs、CMBS/CMBN为存量不动产盘活提供标准化通路 [3] - 数据资产ABS实现“破冰”，标志着服务边界延伸至数字经济核心领域 [3] 资产支持票据市场驱动因素 - ABN增长得益于银行间市场深厚的机构投资者基础，以及产品结构设计的灵活性与规范性 [4] - 个人消费贷款和小微企业贷款构成ABN的核心资产来源，使其成为金融资源精准滴灌普惠领域的有效导管 [4] 信贷资产证券化功能转型 - 信贷ABS内部结构发生根本性优化，不良资产重组跃升为关键资产类别 [5] - 第三季度不良资产重组相关发行同比激增177.9% [5] - 市场角色正从“信贷资产出表”转向主动参与金融机构的风险化解与资产负债表重构 [5] 发行节奏与市场深度 - 市场呈现鲜明的“季末冲量”特征，3月、6月、9月及12月均现发行高峰 [6] - 资产证券化已深度嵌入各类市场主体的常态化财务与资本管理工具箱 [6] 市场发展的核心驱动力 - 政策环境持续优化，金融管理部门明确鼓励发展资产证券化业务，定位为盘活存量、服务实体的重要工具 [7] - 实体经济需求是根本支撑，企业对于盘活存量资产、拓宽融资渠道、优化财务结构的需求强烈 [7] - 二级市场流动性改善为一市场繁荣奠定基础，第四季度交易所ABS二级市场单季成交额达2,200.17亿元 [7] - 银行间市场流动性吸引了保险资金、银行理财子公司等大型机构投资者加大配置，形成良性循环 [8] 未来发展趋势与生态构建 - 市场发展路径从“规模扩张”转向“生态构建”与“精准服务” [9] - 公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs等权益型与债权型产品将形成互补与共生的生态，打通“投、融、管、退”链条 [9] - 产品创新将更聚焦服务国家重大战略，如数据资产ABS的发展有赖于突破确权、估值、交易等瓶颈 [9] - 企业ABS资产池正从有形资产延伸至数据流和知识产权等无形资产 [9]