市场行情 - 12月31日盘中，20号胶期货主力合约弱势震荡，最低下探至12605.00元，报12630.00元，跌幅0.59% [1] 机构核心观点汇总 - 光大期货预计胶价震荡为主，因产区降水缓解、海外旺产季余1个多月原料价格尚有支撑，但下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小 [2] - 国都期货认为胶价震荡整理，市场紧张情绪因泰柬签署停火联合声明而缓解 [2] - 申银万国期货预计短期胶价走势延续回调 [2] 供给端分析 - 全球天胶供给阶段下滑，ANRPC 10月份产量同比下降3.83%，中国产量同比下降1.65% [3] - 中国云南产区停割，海南产区供给进入收尾阶段，2025年国内割胶基本结束 [3] - 泰国产区天气正常，新胶产出平稳，其东北部预计1月份将陆续停割 [3] - 国内青岛天胶总库存持续累库，保税区库存攀升，进口仍然偏高 [3] - 国内产区停割季，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺 [3] 需求端分析 - 下游轮胎需求转淡，轮胎企业开工维持高位，上周国内轮胎企业开机率小幅增长，但轮胎企业库存累库，限制其补库热情 [3] - 11月，轮胎产量延续同比增长，轮胎出口止跌回升 [3] - 汽车消费稳中有增，重卡消费继续维持同比大幅增长 [3] - 需求端支撑全钢胎开工平稳 [3] 政策与外部环境 - 中美贸易关系改善，韩国釜山新一轮谈判取消10%芬太尼关税，继续推迟34%关税期限1年，轮胎出口存向好迹象 [3] - 年底汽车政策等待新政 [2] 后市展望 - 供给压力逐步减轻，但消费进入淡季，库存偏高，胶价上有压力，下有支撑，或呈震荡略偏强走势 [3] - 海外旺产季时间余1个多月，原料价格尚有支撑 [2]