核心观点 - 俄罗斯最大银行Sberbank在央行严格规则下发行了首笔加密货币抵押贷款 标志着加密货币在俄罗斯正从“灰色”地带的使用缓慢转向受监管的银行级服务 对监管的意义大于对当前价格的影响 [1] - 此举是Sberbank为高净值银行客户构建的加密服务体系的延续 并非孤立实验 大型银行提供加密服务发出了加密货币正从边缘应用转向受监管产品的信号 [5][6] 事件概述 - Sberbank作为俄罗斯最大银行 据报道发行了首笔以数字资产为抵押的贷款 这是在俄罗斯央行严格规则框架下进行的 [1] - 贷款运作模式类似于典当行 但以数字形式进行 借款人将比特币或其他代币作为抵押品以获取现金 若违约 贷款方将保留抵押的加密货币 [4] - 与DeFi平台通过代码自动执行不同 Sberbank作为传统银行 通过法律合同和KYC（了解你的客户）程序来操作此业务 使客户在仍使用加密资产的同时 保持在传统金融体系内 [4] 监管环境与规则 - 俄罗斯央行制定了严格的“加密巴塞尔”规则 将银行对数字资产的风险敞口上限设定为1% Sberbank的试点正是在此限制范围内进行 表明这是受控的采用而非放任自流 [3] - 俄罗斯已允许公司使用加密货币进行跨境贸易 以绕过SWIFT制裁 现在Sberbank正在测试将日常银行产品（如贷款）接入相同的加密轨道 [2] - 俄罗斯拥有庞大的加密用户基础 截至2025年3月约有2000万加密用户 交易所持有资金超过8270亿卢布 监管机构因其规模庞大而无法忽视 因此选择将部分活动引导至其已监管的银行中 [8] 行业趋势与影响 - Sberbank此前已向合格客户销售代币化债券和比特币相关产品 此次贷款是该行不断增长的加密服务体系的又一组成部分 [5] - 当Sberbank或摩根大通等大型银行提供加密服务时 这表明加密货币正从边缘应用转向受监管产品 这并不意味着加密货币变得安全 但显示监管机构现在将其视为必须管理而非忽视的事物 [6] - 类似模式也在其他国家出现 例如随着规则演变 美国银行正推进加密货币托管和交易业务 [7]