白银价格飙升驱动因素 - 沪银主力期货合约自9月以来累计涨幅超90%，12月单月涨幅突破40% [1] - 价格上涨核心受两大因素驱动：一是全球金融配置需求升温，美联储降息窗口开启后美元指数走弱，贵金属产品获资金净买入；二是工业属性需求激增，AI与新能源领域火爆提升未来需求预期，而供应端短期难以匹配，供需缺口持续扩大 [1] 国投白银LOF基金成为市场焦点 - 作为全市场唯一一只跟踪白银期货的LOF基金，因其打通场内交易与场外申赎的双重渠道，为套利操作提供了条件 [1] - 套利核心源于产品“两个市场、两个价格”的独特属性：基金净值是内在价格，场内市价是外在价格，当市价高于净值时可进行“场外申购→转托管场内→卖出”的操作赚取差价 [2] - 国投瑞银基金实施了严格限购，每日申购上限设定为100元，导致场外申购额度紧张和场内份额供给不足 [2] 市场交易热度与极端波动 - 12月22日至24日，该基金连续三个交易日涨停，一个月内累计上涨超83% [3] - 12月25日起行情急转直下，连续两个交易日跌停；12月29日早盘下跌9.98%后盘中快速反弹上涨9.39%；12月31日盘中最大跌幅再次超过7% [3] - 基金溢价率一度突破50%，随着套利资金集中卖出，截至12月31日下午收盘，溢价率已从峰值回落至11.88% [1][3] LOF基金套利机制与潜在风险 - 套利需经历“申购→转托管→赎回”流程，涉及T+2甚至更长的结算周期，期间市场波动可能吞噬价差收益 [4] - 高溢价难以持续，套利资金的集中涌入将推动价格向价值回归，可能引发“估值回归+净值下跌”的双重打击 [3] - 国投瑞银基金自12月以来已累计发布13份风险提示 [3] 对投资者的启示与机构观点 - 白银作为兼具金融与工业双重属性的品种，可作为分散风险的配置选项，但需严格控制仓位，避免盲目追高 [4] - 对于风险承受能力较低的散户，应警惕高波动品种的投资陷阱，理性规划投资策略 [4]