文章核心观点 - 2025年资本市场呈现“科技引领，资源共振”格局 人工智能驱动的科技浪潮处于早期阶段且空间广阔 矿业板块在供给刚性、需求回暖及能源转型背景下具备配置价值 两者共同指向产业结构升级与全球资源再配置背景下的中长期结构性机会 [3][4][5] 科技板块表现与驱动因素 - 科技板块在2025年表现尤为突出 其崛起始于2023年ChatGPT问世 2024年Sora模型发布及2025年中国DeepSeek出现推动了行情深化 [1][2] - 通信ETF（515880）2025年初至今涨幅达128.37% 位居沪深两市所有ETF涨幅榜首 其投资组合中光模块、服务器、铜连接、光纤占比78% [3] - 人工智能产业化进程仍处于早期阶段 未来发展空间广阔 其“渗透率”概念面临重新定义 AI技术可在众多场景中持续拓展与深化 [3][4] - 人工智能基础设施投资高速增长 北美四大云厂商2025年第三季度资本开支达1133.22亿美元 同比增长78.34% 预计未来五年年复合增长率约40% 到2030年全球AI基础设施支出规模将达3万亿至4万亿美元 [3] 矿业板块表现与驱动因素 - 矿业ETF（561330）2025年累计涨幅达103.32% 位列ETF涨幅第四 [4] - 供给端持续紧约束是行情底层逻辑 过去十年全球矿业资本开支不足 新建矿山开发周期长、矿石品位下降、审批趋严及各国监管加强导致供给弹性显著减弱 [4] - 行业库存长期维持在历史较低水平 在制造业复苏、能源转型基础设施建设、电网与数据中心投资带动下 阶段性需求回升在低库存环境中被快速放大 推动价格上行 [5] - 短期事件如美联储主席提名、彭博商品指数调整可能增加白银价格波动风险 伦敦白银现货租赁利率持续高位反映现货供应偏紧 挤仓交易可能反复出现 [4]