宏观经济展望 - 2026年被判断为经济告别通胀低谷、确立新均衡的转折之年，中国经济、资本市场、实体产业需在马年奔跑以迎接康波复苏周期 [1] - “十五五”不仅是中国经济的黄金时代，也被认为是资本市场的黄金时代 [2] - 2026年中国有望跨越“中等收入陷阱”，主要原因是全要素生产率回升以及在人工智能、芯片等科技领域不断取得突破 [5] 通胀与价格走势 - 2026年可能出现“猪油共振”现象，猪肉价格对CPI影响较大，油价对CPI和PPI均有显著影响 [4] - 支撑油价的因素包括：美国页岩油无增加资本开支动力，OPEC+增产空间很低，以及地缘政治风险 [4] - 猪肉价格由于行业反内卷和历史规律，有望在2026年第二季度环比转正，下半年同比转正 [4] - 判断2026年CPI中枢可能在0.5附近，不排除更高情况，PPI则有望在下半年转正 [5] 资本市场与资金流向 - “十五五”阶段，美元有望进入贬值周期，这将降低美国资产的吸引力，为中国带来机会；历史案例显示，1998年亚洲金融危机后，韩国跨过中等收入陷阱并迎来巨量外资，外资持股比例从19.8%提高到了40% [5] - 判断“十五五”资本市场将迎黄金时代，外资将成为重要的增量资金 [5][6] - 中国股市未来大有希望，源源不断的增量资金供给是支撑长牛行情的关键要素之一；测算A股要突破2015年高点，市场日成交额需要2.5万亿元甚至3万亿元 [7] - 监管部门为引进中长期资金不断推出政策，因此中国股市长牛可期 [7]