2025年AI算力成为核心主线 - 2025年AI成为贯穿中国科技行业的主题词，算力板块是核心主线，板块估值维持高位，由政策与需求双轮驱动 [2] - 2025年，在人工智能快速发展带动下，预计我国智能算力规模增长将超过40% [3] - 算力行业的高景气度是增长基础，光模块、AI芯片、服务器、液冷设备等细分领域迎来“高光时刻” [4] 细分领域表现与关键公司 - 光模块：作为算力集群建设的核心必选项，受益于大模型训推高要求与技术升级 [4] - 新易盛：年内涨幅达424.03%，成交额达2.32万亿元，前三季度营收165.05亿元（同比+221.70%），净利润63.27亿元（同比+284.37%）[2][7][10] - 中际旭创：年成交额2.52万亿元位居A股第一，年内涨幅396.38%，前三季度营收205.05亿元（同比+44.43%），净利润71.32亿元（同比+90.05%）[2][7][10] - 天孚通信：与上述两家公司并称为“易中天”，是算力板块的明星企业 [4] - AI芯片：国产替代深度推进，预计将实现规模化商业落地 [2] - 寒武纪：股价超越贵州茅台获“股王”称号，8月最高涨至1595.88元/股，市值最高突破6000亿元，前三季度营收46.07亿元（同比激增2386.38%），归母净利润16.05亿元（同比扭亏为盈）[2][7][10] - 海光信息：主营CPU和DCU，受到市场热捧，其吸收合并事件在资本市场引起重大反应 [4][7] - 摩尔线程、沐曦股份：年末“GPU双雄”先后登陆资本市场 [4] - 服务器：具备强订单与规模化交付能力的企业成为热门标的 [4] - 工业富联：全球AI服务器龙头企业，市值高达1.23万亿元，跻身A股第九，年内股价涨近200%，前三季度营收6039.31亿元（同比+38.4%），归母净利润224.87亿元（同比+48.52%），其中云服务商GPU AI服务器营收同比增长超300% [2][7][11] - 浪潮信息：同样是具备强交付能力的热门标的 [4] - 液冷解决方案：从“可选项”升级为“必选项”，以其低能耗、高散热等优势成为北美数据中心标配 [4] - 英维克：龙头公司，率先推出全链条液冷解决方案，深度嵌入全球顶级算力生态，是腾讯液冷供应商、字节跳动新型数据中心独家合作方，其UQD产品被列入英伟达MGX生态系统，前三季度营收40.26亿元（同比+40.19%），归母净利润3.83亿元（同比+13.13%）[5][10] 市场交易与资金动向 - 2025年A股全年成交额首次突破400万亿元，较2024年增长近60% [7] - 54只AI算力概念股年内合计成交24.54万亿元 [7] - 市场给予AI算力赛道“高估值溢价”，杠杆资金与机构资金合力推升交易活跃度 [8] - 公募基金对科技资产配置转向战略性持有，截至三季度末，前50大重仓股中信息技术行业标的多达24只，光模块龙头新易盛、中际旭创跃升至公募前四大重仓股 [8] - 永赢科技智选A基金以累计约240%的年内收益率拿下业绩冠军，源于对AI算力核心赛道的高集中度配置，前十大重仓股仓位集中度高达73% [9] 2026年行业趋势展望 - 趋势一：全球AI算力需求持续：海外云厂商资本开支增长将继续驱动光模块、先进服务器和液冷解决方案的需求 [2] - 趋势二：国产替代深度推进：以寒武纪、海光信息为代表的芯片公司预计将实现规模化商业落地，业绩持续验证；为弥补单卡算力差距，采用国产芯片的集群（超节点）解决方案预计将在2026年迎来放量元年 [2] - 大模型环节：头部模型厂商逐步上市，未来商业化能力会逐步提升，2026年板块表现取决于头部公司能否在产品和营收端保持高增长，以及行业能否从技术演示走向“真需求、真付费”的商业闭环 [11] - AI应用（Agent）：2025年是“Agent元年”，2026年将是商业化落地加速的关键验证期，AI应用能否解决用户实际痛点、实现付费转化将影响增长预期 [12] - AI硬件：2026年有望成为AI终端创新的元年，以AI眼镜、AI Pin等为代表的新硬件形态可能集中面市 [12] - 展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [11]