文章核心观点 - 2025年A股市场在深化改革与政策推动下表现强劲，上证指数全年上涨超过18%，市场韧性与稳定性增强，并在支持创新和引导长期资金方面取得进展 [1] - 展望2026年，资本市场改革将继续围绕“稳”、“长”、“新”三大方向寻求突破，旨在增强市场吸引力与竞争力，更好服务经济高质量发展 [1] “稳”：筑牢制度根基，提升内在稳定性 - 市场稳定性显著提升，得益于跨部门协作机制优化、货币政策工具支持及金融资产投资公司股权投资试点扩围等政策“组合拳” [2] - “国家队”及各类机构合力增强市场稳定，中央汇金发挥类“平准基金”作用，社保基金、国有资本运营公司增持，央国企加强市值管理，龙头公司扩大回购，基金公司加大自持 [2] - 上市公司质量基础更加扎实，2025年前三季度营收与净利润同比双增，业绩逐季向好，全年A股上市公司分红金额超过2.5万亿元人民币，创历史新高 [4] - 专家建议2026年持续壮大优质上市公司群体、加大分红回购、加强跨市场风险监测、完善政策沟通机制以增强市场内在稳定性 [4] “长”：培育耐心资本，优化投资生态 - “长钱长投”制度取得突破，2025年1月出台方案对公募基金、国有商业保险公司、养老基金等全面实施三年以上长周期考核，降低年度考核权重 [5] - 产品服务更加丰富，推动指数化投资高质量发展，ETF总规模历史性突破6万亿元人民币，成为主流配置选择，并强化基金公司收入与投资者回报绑定机制 [7] - 市场生态持续优化，加强法治建设与投资者保护，修订公司治理准则，严肃查处财务造假案件，释放“零容忍”监管信号 [7] - 专家建议需全面落实长周期考核，并从优化考核机制、加快养老体系建设、丰富对冲工具、完善公司治理等方面着手，提升社保、保险、银行理财等机构资金入市便利度 [8] “新”：聚焦“硬科技”，激活创新动能 - 支持科技创新的改革力度加大，科创板“1+6”改革落地，创业板启用第三套上市标准支持未盈利创新企业，禾元生物成为重启未盈利企业上市标准后首家科创板上市企业 [9][10] - 支持科技创新的资本力量增强，债市“科技板”自2025年5月推出后，科技创新债券发行规模超过1.8万亿元人民币，科技企业并购重组活跃，私募股权基金聚焦“投早、投小、投硬科技” [11] - 资本市场含“科”量显著增长，科创板上市公司达600家，市值超千亿的A股公司中科技企业占比从十年前的12%提升至约30%，电子行业市值超越银行成为A股市值第一行业 [11] - 证监会明确将以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资，健全科技创新企业识别与价格形成机制，精准支持优质企业上市 [12]