公司概况与行业地位 - 黑石集团是全球最大的另类资产管理公司，管理资产规模超过1.2万亿美元，是一家为机构和散户投资者服务的顶级全球投资公司 [3][6] - 黑石集团也是全球最大的商业地产所有者，拥有包括仓库、办公楼和住宅单元（如学生公寓）在内的数千处房产 [2] - 公司业务范围广泛，包括为无法获得传统银行融资的公司提供贷款、为保险公司管理投资，并投资于数据中心、可再生能源和交通网络等大型全球项目 [2] 商业模式与收入构成 - 公司主要收入来源于管理及顾问费以及业绩报酬 [1] - 管理及顾问费是向投资者（如养老基金和主权财富基金）收取的稳定、经常性费用，按管理资产总额或承诺资本的一定比例计算 2025年第三季度，该费用创纪录地超过20亿美元，同比增长14% [1] - 业绩报酬是与业绩挂钩的收入或激励费，当投资回报超过为投资者设定的特定门槛时收取 通常，黑石有权获得超过特定优先回报部分利润的约20% 该收入流波动性较大，2025年第三季度该部门收入为7.815亿美元，低于去年同期的16亿美元 [7] 财务表现与股息政策 - 黑石集团自2007年以来有持续支付季度股息的记录 其远期股息为4.69美元，股息率约为3%，显著高于标普500指数成分股约1.2%的典型股息率 其股息在过去十年中增长了超过100% [4] - 2025年第三季度，公司总收入约为30.9亿美元，较上年同期下降约16% 按美国通用会计准则计算的净利润约为6.25亿美元，下降约20% [8] - 许多指标下降是由于业绩报酬部门受市场整体波动、经济不确定性以及房地产领域特定阻力影响所致 其可分配收益飙升48%，达到19亿美元 [8] 辉瑞公司概况与战略 - 辉瑞公司成立于1849年，是仍在运营的最古老的制药巨头之一 公司已连续支付股息数十年，即将支付第349次连续季度股息 [10] - 公司当前的增长故事取决于其能否替代疫情高峰期产生的巨额收入，并通过新的、多样化的专业药物组合来抵消部分最盈利的老药即将面临的专利损失 此战略的一个关键部分是2023年底以430亿美元收购癌症生物科技公司Seagen [12] - 肿瘤药物目前约占辉瑞总收入的30%，预计未来十年及以后这一比例将会扩大 公司超过40%的研发工作与癌症治疗相关，预计到2030年其产品组合中将拥有8个或更多的重磅肿瘤药物 [12][13] 辉瑞研发管线与财务举措 - 在口服减肥药候选药物遭遇内部挫折后，辉瑞通过收购Metsera获得其下一代产品组合重新进入利润丰厚的肥胖症市场，并与YaoPharma就一款早期口服GLP-1候选药物达成重大许可协议 [14] - 公司拥有超过100种候选药物的强大研发管线，并预计仅在未来一年内在肿瘤、疫苗和肥胖症领域就有多项后期研究结果出炉 [14] - 公司正在实施一项成本调整计划，目标到2027年实现每年77亿美元的成本节约，以改善其运营利润率 2025年前九个月，辉瑞通过股息和股票回购向股东返还了超过70亿美元 [15] 投资吸引力与市场比较 - 黑石集团作为一家庞大、盈利的房地产公司，对于能够承受因宏观阻力导致的短期业务波动、并寻求长期收入的投资者而言，可能是一个很好的选择 [9] - 辉瑞股票在过去几年表现不佳，使其股息率被推高 公司当前股息率略低于7%，远期年度派息为1.72美元 [11] - 长期投资者可能会发现，公司丰厚的股息率和强大的研发管线值得至少适度参与 [15]