贵金属市场年度表现 - 黄金和白银在2025年最后一个交易日下跌，但两者均有望实现四十年来最大的年度涨幅[1] - 黄金在过去12个月上涨约64%，白银年内涨幅接近150%[4][5] - 黄金在9月突破了45年前经通胀调整后的峰值，并于10月初首次突破每盎司4000美元[4] - 白银价格在本周早些时候一度飙升至每盎司80美元以上[6] 价格驱动因素 - 强劲的避险需求、不断升级的地缘政治风险以及美联储的连续降息支撑了贵金属的涨势[2] - 所谓的“货币贬值交易”也助推了涨势，这源于对发达经济体通胀和债务负担加剧的担忧[2] - 在黄金市场，这些因素刺激了散户投资者和机构资金经理涌入实物黄金支持的交易所交易基金，同时各国央行延续了长达数年的购买热潮[3] - 白银的上涨由投机性买盘和工业需求共同驱动，因其广泛应用于电子、太阳能电池板和电动汽车[5] 市场动态与波动性 - 在假期后交投清淡的市场中，黄金和白银经历了异常波动，周一暴跌，周二反弹，周三再次下跌[1] - 巨大的价格波动促使交易所运营商芝商所集团两次提高保证金要求[1][7] - 周一市场收盘下跌9%后，随后两天出现震荡[7] - 芝商所集团再次提高贵金属期货保证金，意味着交易者需投入更多现金以维持头寸，这可能迫使部分投机者减仓或平仓，从而对价格构成压力[7] 关键事件与评论 - 10月份，由于关税担忧推动白银进口至美国，导致伦敦市场供应紧张并引发历史性的轧空，白银价格飙升至创纪录水平[5] - 11月，美国降息和投机热潮推动白银价格再创新高[6] - 世界黄金理事会首席策略师约翰·里德评论称，黄金创下新高的次数及其表现远超如此多人的预期，这在其职业生涯中是前所未有的[5]