全球矿业TOP 50公司市值表现 - 截至2025年第四季度末，全球最具价值的50家矿业公司总市值达到2.17万亿美元，较年初大幅增加8920亿美元，涨幅显著[1] - 行业估值在经历三年停滞期后，于2025年下半年加速上涨，最终赶上了其他行业的估值水平[1] - 市值增长主要得益于贵金属和铜价的飙升，但铁矿石和锂等传统及此前表现不佳的领域也出现了广泛上涨[1] 行业估值驱动因素与宏观背景 - 西方政府（尤其是美国）正从口头支持转向实际资金投入，以追赶中国自本世纪初以来成功实施的矿业竞争战略[1] - 美元在当年近两位数的贬值，为以美元计价的股票和大宗商品价格提供了一定支撑[1] - 矿业板块的价值重估被认为早已是“迟来的”[1] 细分行业市值构成 - 贵金属公司是TOP 50榜单中占比最大的类别，占行业总市值的32%[5] - 多元化矿业公司占比为29%[5] - 铜业公司占比为19.3%[5] - 铁矿石公司占比为17.6%[5] - 基础金属公司占比为11.1%[5] - 煤炭公司占比为7.7%[5] - 锂业公司占比为6.6%[5] - 特许权使用费公司占比为5.2%[5] - 铀业公司占比为2%[5] 公司排名与市值变化 - 市值百亿美元俱乐部扩容：此前长期由必和必拓与力拓两家公司主导，市值维持在1000亿美元以上，而2025年已有五家公司市值超过1000亿美元[16] - 头部公司排名： - 必和必拓以1533亿美元市值位居第一，年内上涨23.0%[22] - 力拓以1383亿美元市值位居第二，年内上涨35.9%[22] - 紫金矿业以1247亿美元市值跃居第三，年内大幅上涨127.8%[16][22] - 南方铜业以1192亿美元市值位列第四，年内上涨63.6%[16][22] - 纽蒙特以1110亿美元市值位列第五，年内上涨155.2%[22] 表现最佳的个股 - 涨幅领先的公司（基于表格数据）： - Fresnillo（弗雷斯尼洛）年内涨幅达489.2%，是表现最好的公司[13][23] - Lundin Gold（伦丁黄金）年内上涨298.3%[13] - AngloGold Ashanti（盎格鲁黄金阿散蒂）年内上涨256.0%[13][23] - Gold Fields（金田公司）年内上涨240.4%[13][23] - CMOC Group（洛阳钼业）年内上涨210.0%[13][23] - Lundin Mining（伦丁矿业）年内上涨209.5%[13] - Valterra Platinum（Valterra铂业）年内上涨188.5%[13][24] - Evolution Mining（Evolution矿业）年内上涨187.2%[13][24] - Pan American Silver（泛美白银）年内上涨184.2%[15][24] - Kinross Gold（金罗斯黄金）年内上涨184.2%[23] 表现相对落后的公司 - 涨幅较低或下跌的公司（基于表格数据）： - Amman Mineral（安曼矿业）年内下跌27.2%，是表现最差的公司[14][23] - Shaanxi Coal（陕西煤业）年内下跌3.4%[14][23] - Yanzhou Coal（兖州煤业）年内微涨0.6%[14][24] - Ivanhoe Mines（艾芬豪矿业）年内上涨2.7%[14][24] - Coal India（印度煤炭）年内上涨5.7%[14][23] - Teck Resources（泰克资源）年内上涨11.5%[14][23] - Glencore（嘉能可）年内上涨19.1%[14][23] - BHP Group（必和必拓）年内上涨23.0%[14][22] 特定商品板块动态 - 贵金属板块：表现极为突出，例如伦敦上市的墨西哥白银生产商Fresnillo市值增长五倍，稳固了其在榜单中游的位置[7] - 稀土板块：是2025年的亮点故事，Lynas Rare Earths（莱纳斯稀土）在第三季度末以第49名进入榜单，而MP Materials（MP材料）因与五角大楼达成突破性协议在上半年股价飙升[9]；但到年末，这两家公司均再次跌出TOP 50，仅剩中国北方稀土作为代表[10] - 锂板块：随着供应过剩开始缓解，锂价在2025年下半年得到提振，智利SQM和美国雅宝公司重返TOP 50，使榜单中的锂生产商数量恢复至三家[11]；该行业在2022年曾达到峰值，有六家公司上榜[12] - 竞争与更替：Coeur Mining（Coeur矿业）在9月底首次进入TOP 50后，因第四季度表现平平而跌出榜单，尽管其全年市值增长了两倍以上，这凸显了榜单竞争的激烈程度[8] 并购与战略动向 - 紫金矿业通过一系列收购，市值达到1240亿美元，以微弱优势超越同样采取激进扩张策略的南方铜业（1190亿美元）[16] - 纽蒙特在斥资170亿美元收购澳大利亚Newcrest Mining后，启动了一项数十亿美元的资产剥离计划[17] - 2022年合并成立的Agnico Eagle（阿格尼克鹰矿）继续整合资产，市值达到863亿美元，若金价继续上涨，其有望冲击千亿美元市值[18] - 英美资源集团与泰克资源的合并，在获得渥太华批准后，可能成为十年来最大的矿业交易之一，合并后实体市值略低于680亿美元，将超过嘉能可[18][19] - 嘉能可曾试图收购泰克资源但未成功，且其股价在近15年后仍低于2011年的IPO价格[20]