核心观点 - 随着人工智能提升搜索工具的实用性，华尔街分析师对Alphabet的股价前景愈发乐观，认为AI正在推动搜索查询量与用户参与度提升，为公司搜索业务带来中长期顺风 [1] - 尽管面临竞争和估值上升的挑战，但AI创新带来的用户体验改善有望转化为持续的搜索收入增长，支撑公司股价表现 [2][3] 分析师观点与评级 - Citizens分析师Andrew Boone将Alphabet目标价从340美元上调至385美元，较周二收盘价313.85美元隐含约22%的上涨空间，认为AI搜索短期内利好查询量增长，模型迭代提升答案相关性将进一步促进用户参与度 [1] - TD Cowen分析师John Blackledge给予Alphabet“买入”评级，目标价350美元，指出AI Mode与Overviews的使用持续推高搜索参与度，且越来越多的ChatGPT用户也开始使用Gemini [1] - Evercore ISI分析师Mark Mahaney维持“跑赢大盘”评级，目标价325美元，认为AI创新正在为用户创造更好的搜索体验，有望转化为持续稳健的搜索收入增长 [2] AI对业务的影响 - AI搜索工具（如AI Mode、AI Overviews）以及最新AI模型Gemini 3的发布，正在提升搜索答案的相关性，允许用户提出更复杂的问题并更高效地呈现信息，从而改善整体体验 [1] - 尽管AI搜索使用率上升，谷歌的整体使用情况相对保持稳定，随着AI Overviews和AI Mode覆盖更多搜索类别与地区，公司在查询量增长方面拥有“多年顺风” [2] - AI创新带来的用户体验改善，是推动搜索查询量与用户参与度提升的关键，为谷歌搜索业务带来中长期顺风 [1][2] 股价与市场表现 - Alphabet今年股价已累计上涨66%，明显跑赢标普500指数、纳斯达克综合指数以及道琼斯工业平均指数 [2] - 公司股价在4月8日一度跌至52周收盘低点144.7美元，当时市场因对美国总统特朗普关税计划的担忧而下挫，公司自身也面临监管风险、AI基础设施支出上升及来自ChatGPT、Perplexity等AI搜索模型的竞争 [2] 估值情况 - 当前Alphabet股价对应未来12个月预期盈利的市盈率约为27.9倍，高于其过去五年21.7倍的平均水平 [3] - 市场普遍认为，AI能否持续转化为搜索与广告收入增长，将成为决定其估值能否进一步扩张的关键 [3]