跨资产市场动态 - 比特币价格在短暂收复90,000美元后回落至86,800美元附近 同时油价上涨 黄金遭抛售 形成剧烈的跨市场联动 [1] - 当前宏观图景表现为油价走高 美国10年期国债收益率徘徊在4%左右 黄金在创纪录后回调 [2] 风险资产面临的压力 - 能源价格上涨和坚挺的收益率对所有“风险”交易构成压力 如同更强的重力 [3] - 当油价因地缘政治紧张而上涨 且交易员预期通胀更具粘性时 大型基金通常会抛售包括加密货币在内的被视为投机性的资产以降低风险 [3] - 比特币已从126,000美元的峰值下跌近30% 并在11月跌破90,000美元 整个加密货币市场在约六周内损失超过1万亿美元市值 [4] - 大规模清算加剧了价格下跌 例如10月初曾发生单次190亿美元的爆仓 [4] 比特币ETF资金流的影响 - 现货比特币ETF 例如贝莱德的iShares Bitcoin Trust 出现数十亿美元的资金外流 表明大型参与者选择了卖出而非逢低买入 [5] - 通过ETF流入的新资金渠道放缓或逆转 使得比特币在快速下跌期间缺乏“减震器” [5] 宏观因素对加密货币的传导机制 - 油价上涨引发市场对通胀持续的担忧 可能导致央行维持紧缩的货币政策 [6] - 更高的“实际收益率” 即通胀调整后的安全政府债券回报 降低了大型机构持有比特币等非生息资产的吸引力 [6] - 降息希望受挫 关税讨论以及对AI泡沫的担忧 已推动投资者进入避险模式 [6] 加密货币市场内部结构因素 - 大型期权到期事件 例如Deribit上的交易 可能在流动性稀薄时迫使做市商快速调整对冲头寸 从而加剧价格波动 [7] - 这种结构性资金流动可能追逐止损订单 导致价格在短时间内剧烈波动 例如周末价格推高至90,000美元以上后又在几小时内回落至80,000美元中段 [7]